宏观点评:经济数据符合预期,基本面保持稳定

11月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,较10月小幅回落0.1个百分点。

    分三大门类看,采矿业和制造业增加值增速与10月持平,电力、燃气及水的生产和供应业有所回落。

    从主要工业产品产量来看,钢铁、煤炭、乙烯、有色等主要工业品产量增速都出现不同程度的下滑,一方面采暖季限产政策对生产活动产生挤压,另一方面反映需求改善仍较为温和。

    同时,出口改善仍对工业生产活动形成重要支撑。与11月出口数据表现一致,出口交货值较10月大幅回升4.3个百分点。

    我们认为2018年供给侧改革仍将继续推进,国内大宗商品价格将维持在较高位置,相对良好的利润水平和限产因素对生产活动有所限制,但是出口仍有支撑,综合来看,2018年工业增加值增速将与今年持平。