宏观策略特刊:两低一高模型在2017年的表现统计

在2016年,我们提出了一个理念,即通过不断轮换股票,以“又好又便宜”为选择宗旨,不断调整股票持仓,从而在长期不断取得超额收益。

    之前的报告主要有5篇,分别为2016年5月的《看图说话-一个模型告诉你价值投资在过去20年里有什么用》、7月的《历史证明高股息率带来显著超额收益》、8月的《高股息策略在香港的有效性检测与分析》、12月的《两低一高模型-长期超额收益的来源》、2017年8月的《两低一高模型在2017年的表现》。

    具体的分析路径、结果、数据统计等,投资者可以参考之前的报告,在此不再赘述。

    总而言之,这些模型万变不离其宗,目的就是为投资者不断选择“又好又便宜”的股票。历史数据证明,这种选择方法能够不断取得超额收益,从而在长期战胜指数。

    本文按照《两低一高模型-长期超额收益的来源》中,提出的“两低一高”的选择方法,即挑选在一个时点上,PE、PB最低、DY(股息率)最高的股票,计算了按“两低一高模型”在2016年12月31日选择30个股票,在2017年截至12月11日的股价表现。

    结果证明,按照两低一高模型在2016年年底选择的30个股票,其平均回报率在2017年截至12月11日,为16.6%,高于上证综指、深圳成指、中小板综指、创业板指数同期表现,但低于沪深300全收益指数(23.4%)、上证50全收益指数(28.5%)。

    如下页图可知,这种显著低于两个蓝筹股指数的表现,是由2017年8月份开始的几个月份导致的。