宏观经济宏观点评报告:单月增速回落,全年表现可期

类别:宏观经济 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张晓春 日期:2017-11-17

事件:海关总署11月8日发布数据显示,2017年10月我国进出口总值2.24万亿元,比去年同期增长10.2%。其中,出口1.25万亿元,增长6.1%;进口9,940亿元,增长15.9%;贸易顺差2,544.7亿元,收窄20.3%。

    投资要点:

    增速回落但整体向好,全年外贸表现可期出口有望受益全球共振式回暖,特朗普访华受关注基数效应抵消大宗进口部分量价因素,后续存下行压力

    增速回落但整体向好,全年外贸表现可期10 月我国出口规模同比增长6.1%,前值为9.0%,进口同比增长15.9%,前值为19.5%。这与PMI 数据中新出口业务订单指数(50.1%,-1.2pct)、进口指数(50.3%,-0.8pct)的走势保持一致。虽然单月的贸易规模增速出现了回落,从全年累计来看增速仍保持在10%以上的水平(出口11.7%,进口21.5%),表明外贸向好的态势没有发生改变。尽管去年11、12 月基数水平略高,同比增速存在下行压力,我们仍然维持对全年增长两位数的判断,远高于去年同比负增长的表现。

    出口有望受益全球共振式回暖,特朗普访华受关注10 月中国出口规模1.25 万亿元,同比增长6.1%,增速较上月回落2.9 个百分点。

    我们认为单月增速的回落更多是季节性因素,无需过度担心。

    分贸易伙伴来看,美国、欧洲、日本、韩国和东盟的同比增速有不同程度的回升,其中对日本出口实现有负转正的增长。这也与这些主要经济的经济回暖表现一致:美国制造业PMI 为58.7%,欧元区制造业PMI 为58.5%、日本制造业PMI 为52.8%。

    另外,11 月8 至10 日美国总统特朗普将对中国进行国事访问,随行的商务代表团约有40 名企业高管,主要以能源和大宗商品企业为主,访华可能给中美双边贸易带来新的亮点,建议保持关注。

    基数效应抵消大宗进口部分量价因素,后续存下行压力以人民币计价,10 月进口9,940 亿元,同比增长15.9%;以美元计价,10 月进口1,508 亿美元,同比增长17.2%。进口增速较上期略有下滑,但幅度低于预期,主要是去年同期基数较低,部分抵消了进口规模的实际回落。

    我们重点跟踪的大宗商品中,铁砂矿、煤及褐煤、钢材的进口量已经出现负增长,铜砂矿、原油、成品油的进口量增速也出现了下滑。价格方面,由于协议价居多,并未出现如高频数据一致的下降趋势,但未来增速向下概率较大。

    得益于冬季环保限产和化解过剩产能的持续性,对于大宗商品的需求有望保持,但近期制造业固定资产投资和基建投资的增速已经出现小幅回落,后期进口端存在下行压力,增速可能出现回落。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
*ST华菱 持有 -- 研报
京运通 持有 -- 研报
东方电气 买入 -- 研报
浙能电力 买入 -- 研报
迪森股份 持有 -- 研报
晶盛机电 持有 -- 研报
阳光电源 持有 -- 研报
金智科技 买入 -- 研报
吉艾科技 买入 31.77 研报
中国动力 买入 -- 研报
海兰信 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.81 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.94 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.41 研报
新华都 0.65 0.35 研报
金一文化 0 0 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报
海印股份 0.84 0.99 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 41 持有 持有
先导智能 35 持有 持有
中兴通讯 31 持有 买入
桐昆股份 30 持有 买入
保利地产 29 持有 持有
伊利股份 29 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
启迪桑德 29 持有 买入
海大集团 29 持有 持有
贵州茅台 28 持有 持有
烽火通信 27 持有 买入
东江环保 27 持有 持有
汇川技术 27 持有 持有
聚光科技 27 持有 持有
通威股份 26 持有 买入
隆基股份 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1018 113 299
机械行业 682 87 253
农林牧渔 614 38 294
食品行业 599 33 187
化工行业 588 67 200
生物制药 577 69 254
酿酒行业 553 19 128
建筑建材 545 53 291
汽车制造 504 48 126
房地产 481 49 163
金融行业 472 36 161
煤炭行业 462 35 110
交通运输 457 48 141
环保行业 429 24 89
电子器件 369 68 89
服装鞋类 359 31 132
酒店旅游 326 27 164