他山之石·海外精译第116期:美国经济依然处于扩张的后周期

(1)美国本轮经济复苏已经持续了八年时间,是美国战后持续时间最长也是复苏力度最弱的周期,持续时间长本身并不会结束一轮经济扩张周期;(2)由于美国资本存量老化严重,加之全球经济再次出现同步复苏,尤其是制造业复苏明显,因此美国企业的资本支出将继续扩大,不过企业利润率面临下降压力,因此除非出现重大的科技创新,否则在经济扩张周期的目前阶段美国企业的资本支出不会显著增长,增长率预计将低于GDP增长率;(2)美国家庭消费在劳动力市场收紧、工资上升以及持续的财富效应的推动下将保持强劲,并驱动美国整体经济继续增长。工资占GDP的比重有望继续上升,美国家庭部门去杠杆已经完成;(3)从工资增长的角度来看,美国本轮经济复苏偏离历史情况并没有太远。工资增长疲弱、生产力增长放缓以及老龄化等结构性因素使得美国本轮经济扩张的持续时间很可能将比以往更长。