国际经验与配置小组系列研究之三十九:特朗普税改进程及影响全解析

类别:宏观经济 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:李一民,李慧勇 日期:2017-10-20

2017年10月6日美国众议院以通过了2018财年的预算案。同天下午参议院预算委员会也通过了一个版本的2018财年预算案,10月16日后将递交参议院全体讨论投票,参议院预算案的通过与否对税改有重大意义。

    参议院的预算案通过后,国会预算案将进入“和解程序”,由和解委员会对预算案中收入、支出、债务内容进行部分修订,再次返回众议院与参议院修改并投票。此时,修正案只需简单多数(51票)即可通过,共和党在参议院占有52个席位,两院通过“最终版预算案”的概率大幅上升。

    预算案通过意味着税改将不会因受预算案的限制而无法进行,税改将会通过但仍会被修改、细化,最终版本与目前框架可能仍有所不同。理想情况下税改法案将于今年年底完成,最迟在明年一季度中期选举准备之前完成。

    跟据目前公布出来的减税计划,企业所得税从35%降低到20%,企业盈利水平将随之提升,进而有助于增加企业部门扩大投资和生产。提升个人所得税起征点使财富分配向居民部门倾斜,可以起到促进消费和增加储蓄的作用。与里根时期的减税相比,特朗普就任总统时美国正在经历历史上最长的扩张期之一,货币政策虽开始紧缩,但与历史其他时期相比依然较为宽松,实现经济目标的国内环境比里根时期要更加优越。

    假设特朗普减税在2018年成功实施,GDP增速因财政政策刺激达到特朗普所宣称的3%,那么美国2018年GDP预测值为20.09万亿美元,考虑到减税后企业税、遗产税等税收变化,2018年政府赤字的预测为0.42万亿,则2018年赤字率=0.42万亿/20.09万亿=2.09%,因现在无法测算个税带来的影响,实际赤字率会高于当前预测。

    对于美国的财政赤字,尽管特朗普税改使整体税率降低,但减税带来的税收效应包括经济和消费增加,企业利润提高等可以弥补一部分税率下降造成的税收缺口。税改同时还取消了部分税收抵扣和税收减免,该部分可使税收增加2130亿美元。综上说来,我们认为税收减少不会超大幅度的造成赤字上升,这也使得税改的可行性大大增加。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数