2018风险猜想之一:美通胀超预期

2017年中、欧经济的超预期表现助推全球经济复苏步伐略微加快,全球的风险偏好有所上升,欧美主要央行非常规政策正常化的压力有所增大,美联储10月将启动缩表,且年底再加息一次的可能性偏高,但受到通胀持续低迷影响,美债曲线持续平坦化,美元维持弱势,金融环境宽松,市场呈现低波动格局。

    报告认为,全球经济有望延续扩张格局,主要经济体4季度的宏观经济政策框架有望延续,但需要防范美国通胀超预期表现。展望2018,全球需求有望进一步改善,特朗普扩张性财政政策,以及原油价格改善等因素均利好美国通胀。若美国通胀表现超预期,美联储收紧政策节奏将加快,美国利率、美元将快速上升。而美国两率快速上升将使得全球的资本流动和金融环境构成冲击。对美国而言,由于利率、美元升幅超预期,或将对美国中长期经济成长构成损害,美国高估值金融资产也将面临调整压力。同时,强势美元损及美国贸易竞争力或将增加特朗普团队的贸易倾向,全球贸易摩擦上升或拖累全球脆弱经济复苏进程。