旬度经济分析(七):需求收缩力度大于供给,周期品价格承压

上游层面:供需弱平衡背景下价格高位震荡

    动力煤方面,供应面偏紧叠加贸易商囤货,支撑动力煤价格走高。从需求端来看,目前沿海六大电厂日耗起伏,较去年相比仍在高位。炼焦煤方面,矿方供应受限,支撑9月中旬煤价走高。电解铝方面,政策预期不变,9月中旬铝价高位震荡。铜方面,多因素推动9月中旬铜价回落,短期走向以企稳盘整为主。石油方面,多空因素相互交织,油价步入震荡上升阶段。交运方面,9月中旬中国出口集装箱运输市场需求总体较为平稳,受益于铁矿石、煤炭船运活跃等因素,截至9月18日BDI指数上涨至1398。

    中游层面:需求收缩力度大于供给,价格承压

    钢铁方面,9月中旬钢价有所回落,预计在需求收缩力度大于供给收缩力度的大背景下,短期钢价低位震荡。8月宏观数据的不及预期,增加了市场的观望情绪。水泥方面,9月中旬水泥价格持续回升,虽然环保督查等因素导致8月水泥产量小幅下滑,但房地产投资持续回落令需求承压。化工方面,受国际油价走高影响,发改委宣布国内汽、柴油价格每吨均提高95元。乙烯方面,受到美国多轮飓风的持续性影响,乙烯延续前期上涨趋势。机械方面,8月装载机维持高速增长,连续5个月同比增幅超60%。造纸方面,原材料价格上升叠加消费旺季提振价格。

    下游层面:8月房地产投资与销售增速继续回落

    房地产方面,8月商品房销售、房屋新开工增速继续回落。到位资金同比继续回落,自筹同比增速下滑最快。一线城市房价环比下降,二三线城市涨幅回落。受楼市降温的影响,8月与房地产行业密切相关的产品消费均出现下滑。汽车方面,虽然以社会消费品零售总额的口径统计8月汽车类商品增长7.9%,较前期回落0.2个百分点,但是从狭义乘用车终端销量角度来看,环比增长11.8%,消费升级带来了豪华车的高增长值得关注。

    海外经济:美欧总体经济走势稳中向好

    美国方面,8月零售销售数据疲软。能源价格上涨,为8月CPI送来暖风。工业生产数据不及预期。欧元区方面,从工业生产数据来看,受企业投资和耐用消费品驱动,7月工业产出略有回升。从贸易项目来看,7月欧元区国际贸易额增长势头良好。英国方面,从通胀数据来看,受家庭燃料和服装支出增加的影响,8月英国通胀率创5年来新高。从劳动力市场来看,就业数据喜忧参半,薪资增长不及预期。日本方面,9月日本制造业信心回落,服务业景气上升至两年来最高水平。

    风险提示:政策风险。