宏观周报:社融高、M2新低,货币紧平衡

周报专题:强信贷支撑高社融,M2同比创新低

    8月人民币贷款增加1.09万亿元,同比多增1413亿元,本月延续增长趋势;人民币存款增加1.36万亿元,同比少增4121亿元,存款增长相对乏力。

    M2同比增长8.9%创新低,一方面因基数较高,另一方便或与金融体系去杠杆有关。

    8月新增社融1.48万亿,高于市场预期,同比多增186亿元。其中新增人民币贷款强于季节性达到1.15万亿,表内信贷需求平稳,为支撑社融主要构成。

    实体经济:中上游向好

    需求端:9月房地产销售同比降幅收窄。上周30大中城市商品房成交面积环比-5.13%(前值-4.97%)。截止9月15日,9月30大中城市商品房成交面积同比-38.09%,较8月降幅(-40.69%)收窄,其中一二三线城市同比分别为-45.21%、-33.4%和-41.78%,8月同比分别为-53.20%、-37.60%和-37.74%。

    中游:发电耗煤降、钢铁量升价跌、水泥稳中有升。上周6大发电集团耗煤量环比-5.13%,截止15日,9月6大发电集团耗煤同比24.31%,8月同比13.16%。上周高炉开工率环比降0.15个百分点至75.83%,全国螺纹钢期价环比降3.56%至3820元/吨,截至15日,9月螺纹钢期价同比68%,8月同比51.61%。

    上游:大宗指数降;原油价升库存升;煤炭价升。上周CRB指数和南华指数均降。上周动力煤期价环比升2.19%至653.2元/吨,截止15日,9月动力煤期价同比26.09%。上周IPE布油和NYMEX轻质原油期价环比2.94%和5.91%,库存升。上周LME铜价降库存大增。

    价格:猪价、菜价降,蛋价升

    上周猪价环比-0.15%(前值1.78%)至20.57元/公斤,本轮猪周期或将下半年结束。农业部28种重点监测蔬菜平均批发价环比-3.08%,鸡蛋价格0.22%(前值3.84%)至9.21元/公斤。9月猪价对CPI的拖累或将减轻。

    货币:货币净投放2600亿元,货币市场利率上行

    上周货币净投放2600亿元,为公开市场净投放2600亿元。公开市场投放3700亿元,其中7天2100亿元,14天1100亿元,28天500亿元;到期1100亿元,其中7天到期200亿元,14天到期900亿元。上周货币市场利率上行,R007和DR007分别上升45BP和8BP。

    政策:激发民间有效投资活力

    9月15日,国务院发布《关于进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见》,针对进一步激发民间有效投资活力,提出深化“放管服”改革等十点举措。

    风险提示:

    经济下行超预期。