实体高频观察(2017年第25周):减产效果打折压制油价持续下行,农产品价格季节性回补

上游:国际综合来看,本周RJ/CRB商品价格指数均值环比连续四周下跌。原油方面:减产效果打折,国际油价再次下探,主要下拉因素在于石油供大于求的局面持续恶化。美国生产商已经连续22周增加钻机数量,页岩油产量不断刷新纪录,进一步加剧了国际石油市场供大于求的局面。同时,欧佩克内部的利比亚和尼日利亚石油产量在不断增长,使得欧佩克减产效果大打折扣。有色金属方面:自由港旗下印尼Grasberg铜矿工人罢工时间准备延长1个月,再次引发市场对铜供应的担忧,期铜价格有所反弹。期锌价格仍然相对坚挺,锌矿供应紧张情绪虽有所缓和,但仍未饱和,锌矿利润依然维持在较高水平。煤炭方面:煤炭价格连续三周上涨。动力煤供给受限,支撑动力煤价格持续回升,山西产区受环保督查影响而限产,内蒙古产区在煤管票管控影响下,出现个别市场缺货现象;加上即将到来的夏季发电需求高峰,动力煤价格进一步收到支撑。铁矿石方面:铁矿石价格五周首次上涨,但铁矿石价格与钢铁价格走势背离的状态尚未发生趋势性修复。

    中游:钢铁方面:盈利持续改善推涨钢厂生产积极性。一方面,铁矿石和废钢等原材料价格持续走低,为钢厂让渡利润空间;在利润持续改善的推动下,钢厂生产积极性重新进一步提振,钢材供给抬升。另一方面,市场需求面略偏淡,高温天气之后紧随而来的是全国范围的降雨,项目施工进度放缓抑制对钢铁的需求。供需因素相互作用之下,钢铁价格上涨空间受压。建材方面:强降水天气继续拖累需求,水泥价格连续五周下跌。本周水泥价格延续走低模式,最直接因素来自全国范围的强降水天气影响下游需求,而且现在有恰逢传统淡季,整体市场需求疲弱。但在环保加压、去产能和错峰生产之下,供给收缩明显,水泥价格或呈现震荡下行的趋势。

    下游:房地产方面:本周央行公布二季度城镇储户问卷调查报告显示,23.1%的民众将在未来3个月准备增加购房方面的支出,这一比例相较第一季度上升了0.2个百分点,这也是五个季度以来的最高值。最强楼市调控对楼市销售的压制,在现阶段仅仅是短期和暂时的,在缺乏住房供应结构调整、土地制度改革和财税政策等多面配合下,调控仅仅是调控,长效机制仍无法得以建立。农产品方面:农产品价格连续两周上涨。上周高温和本周全国范围内的强降雨天气,对农产品价格修复起到支撑作用,而随着夏季渐近,农产品价格或出现周期性和季节性的回升,我们仍需要关注价格上涨的持续性。