宏观大类周报:欧洲在转向乐观,美国也不差

摘要:

    欧洲经济数据大放异彩,美国相形见绌。最新公布的欧元区6月PMI报告大幅转强,数据显示,欧元区6月制造业PMI初值57.3,为74个月新高;综合PMI初值55.7,为五个月新低;服务业PMI初值54.7,为五个月新低。其中,法国6月制造业PMI初值55,为两个月新高,好于54的预期和53.8的前值;服务业PMI初值55.3,为五个月新低,不及57的预期和57.2的前值;综合PMI初值55.3,为五个月新低,不及56.7的预期,以及56.9的前值。德国6月制造业PMI初值59.3,为两个月新低;服务业PMI初值53.7,为五个月新低;综合PMI初值56.1,为四个月新低。虽然欧元区PMI扩张有所放缓,但是综合来看二季度平均扩张是六年来最强劲的。相反,美国6月Markit制造业PMI初值为52.1,创去年9月以来最低,不及预期值53和前值52.7。美欧经济数据展望依然存在分化,令美元依然维持弱势。

    欧洲政治风险大部分消除,美国担忧未解。从风险因素来看,欧洲市场担忧的法国大选、荷兰大选均有惊无险,法国新任总统马克龙所在政党再次赢得议会多数席位,使得欧洲大陆主要国家风险继续降低(目前主要风险点在于下半年德国大选)。上周随着穆迪上调希腊主权评级,同时上调其展望评级,显示出市场对希腊达成援助更为乐观。而美国方面相对没有那么多亮点,参议院版医改方案依然面临阻力,新的财政预算案依然受到质疑;可能支撑在于特朗普的支持率上周出现首次回升,从45%升值48%,显示政治担忧小幅降低,关注美国牛肉获得进口后7月中美百日计划推进情况。

    大类资产配置展望:

    股指:随着A股成功加入MSCI指数,市场乐观情绪有所增加,关注朝鲜局势进展。流动性方面,随着季末财政支出的增加,市场流动性短期紧张有所缓解,从而提升股指贴现效应。新股发行方面,本周有6家企业进行IPO,存量博弈阶段依然对市场带来压力。本周将公布5月工业企业利润,料不存在大幅下滑风险,对股指估值偏负面。金融降杠杆路径延续背景下,我们维持股指中期存在调整风险判断。