宏观大类日报:改革的车轮滚动,风险亟待一次释放

昨日市场表现

    (1)外汇市场:美元震荡,中期持多

    1、美元指数上涨0.01%,收于97.542(医改乐观),关注鹰派加息后上行风险;

    2、人民币震荡收跌,离岸收于6.8370(股债悲观预期),关注美元转强对人民币的压力;

    (2)权益市场:美股调整,A股下跌

    1、标普500指数下跌0.05%;道琼斯工业平均指数下跌0.06%(油价持稳,跌幅改善)。

    2、A股震荡,上证下跌0.28%,深证下跌0.98%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回升判断;

    (3)债券市场:关注利率转向风险

    1、10年美债利率下跌0.34%至2.148%(美联储鹰派),关注后期经济环比回升的动能;

    2、10年中债利率上涨1.43%至3.552%(抛售担忧),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    (4)商品市场:短期波动加大,中期调整

    1、文华商品夜盘上涨0.53%,工业品(沪锌+1.03%、沪镍+0.78%)领涨。

    大类资产关注点

    在媒体报道对海外并购检查加强的消息下,A股受到带动大幅波动,银行护盘。国内金融市场生态正在悄然发生变化--投资者适当性的加强,减持新规的出台和发行制度的逐渐转变等;对于市场,也存在逆淘汰的风险。而再看海外,巴格达迪的击毙、沙特的频繁动作,预示着中东面临着地缘的重塑;英国提前大选后政治的扯皮和正在进行中的脱欧谈判、法国大选后德法对于大欧洲版图的重塑正在开启;再看资源国像澳洲、加拿大等面临着担忧加剧的地产泡沫风险;而美国能源独立后对于世界能源构架的带动,新医疗议案的投票、降低多德弗兰克监管的呼声,增加了美联储鹰派加息后未来美元流动性变化中全球市场的不确定性。历史的车轮在前进着,流动性的收缩带来的风险偏好的转向存在着其中的必然,对未来我们抱有一丝乐观,但是市场似乎还需要一次风险的释放--市场在博弈中还存在着分歧,资产之间还联系着强弱,但是在利率发生转向的背景下,市场的低波动率暗示的平静面临的风险在增加--维持降低仓位、增加对冲的判断。