宏观点评:1980年代日本钢铁业和美国化工业的经验,过剩产能完全出清需要多久
过剩产能完全出清和产能新周期的到来需要等多久
过剩产能的市场化出清和行业集中度从提升到稳定的过程需要多久?成为剩者为王的行业在资本支出和研发支出上有什么特征?产能利用率提升是产能周期开启的标志吗?
上世纪80年代的日本钢铁业和美国化工业都经历了漫长的产能出清
日本钢铁业和美国化工业的集中度从提升到稳定经历了近20年。在行业集中度提升的过程中出现两个现象:行业的资本支出下降,企业对R&D支出的意愿超过资本支出的意愿。以上两点现象可能出现在中国周期行业的转型过程中。
中国周期行业的产能新周期不会很快到来
美国化工业从1982年产能利用率回升到1987年资本支出回升前后间隔5年。借鉴美国化工业的转型经历,在中国的经济发展模式从投资驱动向消费驱动转型的过程中,产能利用率反弹可能不是产能扩张的标志,中国经济开启产能新周期可能要等的更久。
风险提示:宏观逆周期调控可能加快或减缓产能出清的速度