11月份工业企业利润数据简评:关注盈利质量和库存回补

企业盈利能力延续改善:11月当月利润与主营业务收入增速均继续回升,印证需求端有所回暖。12月滚动的主营业务收入利润率连续10个月上行,接近2012-2014年平均水平。

    资金周转效率有一定改观,库存回补力度尚弱:11月末,规模以上工业企业应收账款与主营业务收入增速之差收窄至4.6个百分点, 为2015年2月以来新低。12个月滚动的应收账款周转率持平于10.60,为2013年以来首次止住下行。整体看,企业资金周转效率有所好转。同时,从新增产成品存货明显低于历史同期水平,库存回补力度不强,未来库存回补仍将对企业需求端构成支撑。

    投资回报率持稳,关注盈余质量:得益于利润率的改善,11月工业企业税前投资回报再度持稳。而资产周转率和杠杆率则继续回落。未来一段时间内,投资回报能否持稳上行将主要受到资产周转率的影响。如企业盈余质量改善较弱,运营效率仍无提高,制造业投资的复苏趋势或将仍有波折。