通胀数据点评:通缩预期仍需确认,货币政策戒急用忍

需求仍然疲弱,短期暂无通缩之虞

    从分项数据来看,需求仍然疲弱。房租价格同比的快速下跌,凸显了今年的核心问题。但由于未来食品价格可能出现反弹,预计未来两月CPI可能出现一定幅度的反弹,因此通缩的担忧暂时不会映射到政策的变化上面。

    中上游价格的反弹是短暂的

    企业的适应性预期决定了其反应往往滞后于内生经济变动。因此价格和供给面信心反而具有滞后性。3月工增季调环比的反弹不具有持续性,需求在季节性的反弹之后,将会回归平稳。4月下旬的工业品价格回落已经反映了这种趋势。

    我们预计PPI环比的回落幅度未来可能会继续扩大。