晨会

　　概览

    　　核心观点

    　　【市场回顾】

    　　上周五，A 股三大股指小幅收跌，上证指数跌0.4%，报3367.46 点，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。两市A 股成交额约1.09 万亿元人民币，超2800 股上涨。申万行业方面，汽车、机械设备行业领涨，美容护理行业领跌；概念板块方面，PEEK 材料、可控核聚变概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数跌0.46%，报23345.05 点，恒生科技指数跌0.31%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.78%，标普500 指数涨0.70%，纳指涨0.52%。欧洲及亚太股市多数上涨。

    　　【重要新闻】

    　　【中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革】2025 年5 月16 日，中国证券监督管理委员会2025 年第5 次委务会议审议通过【第230 号令】《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。本次对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）的修改主要包括以下内容：一是建立重组股份对价分期支付机制。将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48 个月。二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5 个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6 个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18 个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48 个月的，第三方交易中的锁定期限由12 个月缩短为6 个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24 个月缩短为12 个月。

    　　此外，根据新《公司法》等规定，对《重组办法》的有关条文表述做了适应性调整。

    　　【中共中央 国务院印发《党政机关厉行节约反对浪费条例》】5 月18日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（以下简称《条例》），并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。通知指出，《条例》修订坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持目标导向和问题导向相结合，与时俱进完善党政机关经费管理、国内差旅、因公临时出国（境）、公务接待、公务用车、会议活动、办公用房、资源节约等规定，强化厉行勤俭节约、反对铺张浪费责任落实，进一步拧紧党政机关带头过紧日子的制度螺栓，对于深入贯彻中央八项规定精神、持续深化纠治“四风”具有重要意义。

    　　研报精选

    　　4 月印度钻石进口额同比由负转正

    　　华为与优必选、腾讯云与越疆科技相继签署战略合作协议

    25Q1 美护基金持仓比例小幅回升，个护、医美处于超配区间

    低基数效应主导 关注需求端变化