宏观点评：“恢复扩大消费20条”政策解读

　　事件：

    　　7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费措施》的通知。

    　　投资要点：

    　　稳增长：稳定大宗消费

    　　大宗消费也称耐用消费，波动属性在所有消费品大类中是最强的，从短周期角度看，依靠大宗消费提振整体消费可以获得更强的向上弹性。未来，伴随着房地产政策不断优化以及房地产市场自身逐步调整到位，房地产销售开发会逐步回到合理水平，以此为契机，刺激推动大宗消费品消费会取得更好的效果。

    　　固优势：扩大服务消费

    　　全球各国消费结构变迁，整体上都呈现出服务消费占比不断提升货物消费占比下降的特征。当前中国服务消费占比仅52%左右，且中国发展阶段已经跨过人均GDP一万美元大关，正是消费升级服务占比提升的主要阶段，从发展空间看，未来我国服务消费增长空间更加充足。

    　　畅循环：促进农村消费

    　　农村消费是我国消费市场的重要组成部分。促进农村消费提质升级，有助于增强消费对经济增长的拉动效应，并为全面实施乡村振兴战略提供有力支撑。但当下农村居民消费综合满意度仍有较大提升空间，主要原因就在农村消费环境目前仍面临一些问题：例如农村快递、物流配送体系建设短板较为突出，农村市场商品质量有待提升，农村消费供给有待丰富等。本次《举措》也正是在相应痛点上，出台了具体的解决措施。

    　　挖潜力：拓展新型消费

    　　新型消费对经济增长的积极意义，除了其本身需求潜力更大外，还体现在能够通过新消费带动新投资。用好新型消费这个抓手，核心在于用新供给创造新需求。要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以消费升级引领供给创新、以供给提升创造消费新增长点，循环动力持续增强实现更高水平的供需平衡。

    　　促保障：完善消费设施：

    　　消费设施是消费行为的载体，消费设施的完善是促进消费的根本保障。从国际消费中心城市建设，到城市更新下的消费场景挖掘，通过拓展消费场景，完善消费设施，达到促进消费的目的。

    　　通阻塞：优化消费环境

    　　扩大消费，离不开安全放心的消费环境。本次通过金融支持消费和提升消费服务质量两方面发力，从而产生促进消费的合力，以更好促进消费的长效机制。

    　　风险提示：

    　　一是配套政策落地不及预期；二是经济复苏不及预期。