《大国博弈系列》第二十篇：向越南产业转移对我国影响有多大？

核心观点：

    今年以来，由于国内供应链受到局部地区疫情的阶段性扰动，叠加东盟复工复产加快推进，以越南为代表的东南亚国家，在服装、家具等领域对我国出口形成明显替代，从美国进口数据来看，2021Q4 至2022Q1 期间，我国约有5%的纺织品、7%的家具品、2%的机电品订单份额转移到以越南为代表的东盟国家。

    短期来看，订单转移背景下，预计我国二、三季度出口增速大幅回落，向越南订单转移的趋势，或拖累我国二三季度出口增速分别回落4 和2 个百分点。长期看，大国博弈以及产业链重构下，部分产业转移已是趋势，将对我国未来出口结构产生长期影响，低技术链条出口增速中枢下行，但高技术链条将成为重要支撑。

    中越出口替代：与两国疫情形势密切相关，疫情以来经历三次轮动疫情以来，中越两国出口替代经历三次轮动。2020 年二季度越南受疫情影响，工业生产恢复较慢，彼时我国疫情控制较好，产能率先修复，部分新增订单转移至我国企业，且受美国财政刺激影响，我国出口订单份额大幅提升。

    2020 年下半年越南疫情形势逐步转好，部分订单回流，这一趋势一直持续至2021 年二季度。2021 年三季度，越南本土遭遇德尔塔毒株突袭，工业生产受到较大影响，许多出口订单再次流出越南，大部分由我国企业承接。

    今年春节后，疫情缓和下，越南企业开始加速复工复产，并在3 月中旬开放入境限制与防疫限制，而此时我国本土疫情多点多面散发，工业生产受到一定影响，部分之前回流到我国的订单，开始外流到越南等东盟国家。总而言之，两国之间出口订单存在较为明显替代效应，并在疫情影响下呈现一定的替代轮动。

    向越南产业转移：与全球产业链布局与我国企业产业链调整均有关近年来我国向越南的产业转移一直在进行，且中美贸易摩擦和疫情加剧了这一趋势，从产业类别来看，也逐步由之前的轻工类产业（服装、家具等）转变到机电类产业。产业转移的背后，部分原因是中资企业的产业链调整，也有相当部分是国际跨国企业产业链的重新布局，或对我国未来出口结构和经济产生影响。

    第一阶段：纺织类企业，大部分产业已转移。根据美国进口数据，2010-2019年间，中国向越南转移的纺织品份额约为6%，鞋帽品份额更是达到15%左右。

    第二阶段：木材及家居企业，中美贸易摩擦后，国内巨头逐步布局。2009-2019年间中国向越南转移的家具品份额约为6%，木材类产品份额约为2.5%。

    第三阶段：消费电子企业，低端组装环节逐步转移。2018-2021 年间，中国向越南转移的机电品份额约为4%，且趋势仍持续。

    对我国影响几何：短期二三季度出口增速或大幅回落，长期对出口结构产生影响短期来看，订单转移背景下，预计我国二、三季度出口增速大幅回落，向越南订单转移的趋势或拖累我国二三季度出口增速分别回落4 和2 个百分点。但长期看，大国博弈以及产业链重构下，部分产业转移已是趋势，将对我国未来出口结构产生长期影响，低技术链条出口增速中枢下行，但高技术链条将成为重要支撑。

    风险提示：疫情反复情况超预期。