基金2021年三季报点评：增持新能源产业链

　　核心结论：①21Q3 偏股型基金份额和仓位齐升，结构上再次偏向成长。②21Q3 基金重仓股中化工、有色和电气设备市值占比明显上升，分别上升1.9、1.5 和0.8 个百分点，其中新能源产业链上升2.5 个百分点，白酒、医药和电子市值占比明显下降，分别下降2.8、1.5 和1.3 个百分点。③相对沪深300基准，电气设备、化工和医药超配力度居前，分别超配6.7、5.2 和4.6 个百分点，银行、券商和保险低配力度居前，分别低配8.7、5.8 和3.4 个百分点。

    　　整体：份额和仓位均上升。从份额看，21Q3 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金份额分别为4300、24000、9500 亿份，较21Q2 分别增加80（2%）、1900（8%）、900（11%）亿份。从仓位看，21Q3 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为87.2%、84.7%、68.4%，较21Q2分别上升0.3、0.3、5.7 个百分点，仓位整体上升。

    　　风格：再次偏向成长。依据21Q3 基金重仓股统计情况，相较21Q2，Q3 基金持仓风格上再次偏向成长。具体来看，基金重仓股中中证500 指数成分股市值占比环比上升2.1 个百分点至11.5%。2013 年以来是一轮完整的风格轮换周期，13-16 年为成长占优，16-19 年中为价值占优，19 年中至今为成长占优，21Q3 中证100 成分股市值占比环比下降5.7 个百分点至36.9%，高于2013 年以来的均值33.9%，处于13Q2 的水平；上证50 成分股市值占比环比下降1.6 个百分点至20.9%，高于2013 年以来的均值18.9%，处于13Q2的水平；创业板指成分股市值占比环比下降1.7 个百分点至20.1%，高于13年以来的均值12.4%，历史上仅次于21Q2。

    　　行业：加化工有色券商，减白酒医药电子。分析基金重仓股中各大类行业情况，21Q3 基金重仓股中能源材料行业市值占比上升4.7 个百分点至18.2%，制造行业市值占比环比上升1.3 个百分点至21.5%，金融地产行业占比上升0.6 个百分点至6.9%，科技行业占比下降1.3 个百分点至18.5%，消费类行业市值占比下降5.1 个百分点至34.4%。细分行业方面，以季度变化看，21Q3基金重仓股中新能源产业链相关行业市值占比明显上升，化工、有色金属和电气设备市值占比分别上升1.9、1.5 和0.8 个百分点，三个行业市值占比合计增加4.3 个百分点，此外券商的市值占比上升幅度同样较大，较上季度环比上升0.9 个百分点；白酒、医药生物和电子市值占比明显下降，分别下降2.8、1.5 和1.3 个百分点，三个行业市值占比合计下降5.6 个百分点。

    　　主题基金：消费类基金整体加食品饮料，减电气设备。从最新的季度变化角度看，21Q3 消费类基金（不含医药类基金，下同）重仓股中食品饮料持股市值占比（相对全A 自由流通市值超配比例）相较21Q2 上升2.8（3.0）个百分点，医药生物和家用电器的持股市值占比（相对全A 自由流通市值超配比例）则是相较21Q2 下降，分别下降0.5（0.3）、0.4（0.4）个百分点；此外消费类基金中电气设备的持股市值占比（相对全A 自由流通市值超配比例）结束了20Q1 以来的上升趋势，在21Q3 环比下降了1.3（1.1）个百分点至4.0%（1.9%）。

    　　持股集中度：前20 大重仓股占比下降。汇总基金重仓持股总体规模，21Q3持股规模前10 只个股整体市值占比为24.4%，相较21Q2 下降了4.9 个百分点，高于13 年以来的均值19.6%，处于13Q2 的水平；前20 只个股整体市值占比为34.5%，相较21Q2 下降了5.3 个百分点，高于13 年以来的均值29.4%，位于13Q4 的水平。

    　　风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。