化妆品行业点评报告：医美合规进程加速 利好长期发展

　　医美市场需求旺盛，但上游水货、假货及中游黑医美机构横行仍为行业痛点，近期医美产业合作、政府政策出台共促行业合规化、品质化发展，梳理如下：

    　　事件1：6 月9 日，新氧科技与京东健康正式签订战略合作协议，双方将共同探索互联网医美的创新模式，加速“品质医美”进程。

    　　点评：新氧医美官方旗舰店入驻京东平台，强强联手促进行业升级，有力抵抗非法医美。新氧能获得更多优质流量支撑发展，京东能获得专业医美的运营能力，双方充分发挥在技术、医疗资源、平台等方面的优势，为行业打造一个更透明、更高效的医美全流程服务体系。消费者更容易选对正规、安全、有效的医美服务，黑医美市场有望逐步出清。

    　　事件2：6 月10 日，国家卫健委、网信办、公安部、海关总署、市场监管局、邮政局、药监局、中医药局八部门联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，决定于2021 年6 月-12 月联合开展相关整治工作。整治包含四方面内容：①严厉打击非法开展医美相关活动，②严格规范医美服务行为，③严厉打击非法制售药品医疗器械行为④严肃查处违法广告和互联网信息。

    　　点评：总体来看，本次整治活动对上游生产商在产品注册申报、寄送等方面提出了更严格的要求，同时继续加强对中下游医美机构、互联网平台的整治。

    　　打击非法制售药品、器械行为仍是监管重点，对上游产品注册管理更加严格，同时加强对终端医美机构合理使用医疗器械、毒性药品和麻醉用药品的管理。

    　　在监管部门中加入邮政局打击水货寄送。方案指出将落实寄递企业实名收寄、收寄验视、过机安检“三项制度”，配合相关部门加大对药品、医疗器械的查验力度，严防相关禁寄物品流入寄递渠道。过去非法药品器械主要通过邮寄完成，此次全链路加强监管有利于打击庞大的假货、低价水货市场，加速合规产品的替代速度，利好上游合规Ⅲ类器械生产商。

    　　继续打击非法、超范围经营行为，相较2020 年趋严。①明文强调重点加强对生美机构、其他机构和个人违法开展医美服务的监管；②严格监管医师到非法机构开展医美服务行为；③将主体责任明确到机构，提出将机构及其法定代表人/主要负责人作为第一责任人。规范中游机构执业情况能够增强消费者信心，利好中游牌照齐全、医生资源丰富、具备品牌口碑的区域连锁机构龙头。

    　　投资建议：我们认为，近期医美产业合作、专项整治有望共同推动行业合法合规，非法针剂及机构有望出清。随着医美监管趋严和消费者安全合规意识的提升，将持续利好已经具备资质的上游耗材、设备以及中游连锁机构龙头。持续推荐爱美客、华熙生物、华韩整形；建议关注四环医药、复锐医疗科技、奥园美谷。

    　　风险提示：经济下行；行业格局恶化；新品开发、营销效果不达预期