2月全国PMI数据解读：大中型企业PMI分化

　　2021 年2 月全国制造业PMI 为50.6%，较上个月继续回落，但是高于往年同期水平，说明企业景气度仍然较高。其中，中型企业PMI 显著下滑，可能与“就地过年”的影响下需求不足有关。春节期间，终端消费仍然受疫情压制，内需持续走弱。随着疫苗接种的提速，海外生产和供应链逐步修复，我国出口指数再度回落。此外，库存指数虽然短期去化，但是当前生产的恢复强于需求，未来库存回补的可能性较高。

    　　非制造业扩张继续放缓，我们认为原因在于，服务业的需求仍然受疫情的压制，致使相关活动较为平淡。而建筑业的商务活动指数下滑，主要与春节属于施工淡季，建筑业开工不足有关。