非银行业第28期周报:中报业绩高增催化,确定性较强受青睐

6月社融同比增长,流动性仍略充裕。6月新增社融2.26万亿元,同比多增7705亿元,社融增量部分来自表外非标融资的少减和地方专项债的增加,表外非标融资同比少减近4800亿元,地方政府专项债券净融资同比多增2500多亿元;6月人民币贷款增加1.66万亿元,同比少增1800亿元,居民贷款略有增加而企业贷款(特别是企业长贷)和票据融资有所减少。从周五货币政策司司长孙国峰在上半年金融统计数据发布会中的发言来看,未来央行还是坚持“以我为主”的原则,以运用公开市场工具和深化利率市场化改革为主,强调疏通货币政策向贷款利率传导并最终降低企业融资实际利率的机制。随着包商事件逐步消化、非银获流动性支持和央行暂停上市公开市场操作,我们预计市场流动性仍将保持一个相对宽松的格局,但可能略弱于6月。 券商方面,长期持续关注金融供给侧改革的政策红利。短期市场交易量下降对于券商业绩产生一定负面影响,我们预计科创板开市后市场交易量有望重新活跃。我们看好金融供给侧改革对于资本市场转型升级的重要作用,资本市场改革红利将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素,券商各项业务将伴随资本市场改革而逐步解决经营痛点,券商分类监管后差异化也将更加明显,头部券商仍将延续强势地位。 保险方面,本周保险板块表现好于大盘,我们认为主要受益于保险中报行情临近,险企投资收益受益于一季度市场行情,加之所得税抵扣比例上调,净利润同比有望保持较高增速。在当前市场行业震荡行情之下,虽然保险负债端二季度仍有所承压,但是估值水平整体偏低,有望受到市场资金青睐。此外,从下半年来看,负债端仍有望维持改善趋势,权益市场有望修复,加之保障型产品新单销售环比改善,保险板块长期逻辑仍然向好,建议积极关注板块中报行情。 多元金融板块中,近日,受制于房地产信托监管调进一步趋紧,新增信托项目投放规模环比下滑,可能导致信托板块估值可能有所承压。创投方面,我们认为受益于科创板持续加速推进,创投概念股仍有望保持较热的市场关注度,不过考虑到创投业绩确定性难以评估,建议应注意潜在风险。