电力设备行业19年新能源车补贴政策点评:新能车补贴政策终落地,基本符合预期

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:黄斌,边文姣 日期:2019-04-15

新能源车补贴政策落地打消市场疑虑,内容基本符合预期

    工信部发布19年新能源车补贴政策,整体政策退坡幅度在50%-60%,燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行通知,基本符合预期。3个月过渡期的设定将导致行业抢装,我们预计19Q2行业排产将环比上升。从全年看,我们认为,补贴退坡将加速产业链各环节洗牌,龙头公司市占率有望进一步提升。由于全产业链将共同承担降本压力,我们认为受补贴影响较小的公司盈利可能相对较好。此外,降本压力下,我们认为部分车型将从三元电池转向成本优势突出的铁锂电池,且政策给使用铁锂电池的公交车留了空间,建议关注磷酸铁锂电池环节的预期差。

    补贴门槛提升,整体退坡幅度50%-60%,乘用车车型方向或有变化

    分车型看:EV乘用车退坡幅度在47%-60%不等,PHEV乘用车退坡55%,能量密度和能耗要求进一步提升;EV客车退坡幅度在57%-60%;专用车度电补贴和单车补贴上限均有下调。EV乘用车续航里程五档并两档,我们认为将驱动车企要么选择高品质、高端化,要么选择高性价比、平民化。原来A00级车型或将升级到250公里以上续航,A0级车型将调整电池装机量以达到补贴效益最大化。关于地补,明确过渡期后地补取消,但是新能源公交仍享地补,超市场预期。

    锂电龙头一季报有望高增长,过渡期的设定或将导致Q2抢装

    从量来看,18年底锂电产业链库存去化基本完成,19年Q1补贴真空期有抢装,电池装机量和整车产销量均大增。价格来看,由于19Q1仍然延续18年的补贴标准,因此产业链普遍延续18年底的价格,行业还未出现大幅降价。同时,考虑18Q1业绩低基数,我们预计细分环节龙头业绩预期同比高增长。此次政策仍将设置过渡期,考虑最新几批推荐目录里,大部分车型已经做好升级准备,因此过渡期内的补贴会比过渡期后更好,因此我们预计19Q2行业大概率会有抢装行情。

    建议关注业绩受补贴影响较小的品种以及磷酸铁锂电池预期差

    我们认为,补贴退坡带来的降本压力将由全产业链共同承担,因此预计各环节仍有较大降价压力。我们认为:价格见底的电解液和六氟磷酸锂,具备强议价能力的电池龙头,进入全球供应链的材料业绩受补贴影响相对较小。建议关注天赐材料、宁德时代、星源材质。由于补贴退坡降本压力加大,不排除部分车企从三元转向铁锂,同时政策给以铁锂为主的公交车单独留出空间,我们认为铁锂电池存在较大预期差,推荐国轩高科。

    风险提示:新能源车产销量不及预期,各环节降价压力加大,降价幅度超预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长沙银行 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
中信出版 买入 -- 研报
旭升股份 持有 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 持有 -- 研报
长城汽车 买入 -- 研报
均胜电子 持有 -- 研报
福田汽车 买入 -- 研报
德尔股份 买入 -- 研报
精锻科技 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
开润股份 0 0 研报
周大生 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
跨境通 0.96 0.82 研报
南极电商 0.74 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
新华百货 1.24 1.33 研报
欧亚集团 1.01 1.24 研报
大东方 0.48 0.34 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
贵州茅台 32 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
五粮液 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 持有
中国国旅 25 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 586 79 299
汽车制造 520 37 298
建筑建材 432 53 211
金融行业 430 28 192
电子器件 410 55 234
钢铁行业 371 29 166
化工行业 367 61 113
机械行业 321 41 108
生物制药 305 49 143
房地产 283 31 203
家电行业 275 11 132
酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 241 23 103
有色金属 231 48 75
服装鞋类 230 18 110
食品行业 201 23 68
酒店旅游 194 20 56