医药生物行业:慢牛行情下,医药成长股配置价值凸显

核心观点:慢牛行情下,医药成长股的配置价值凸显

    在慢牛行情下,我们认为医药成长股的配置价值凸显。今年我们继续聚焦优势细分赛道,同时兼顾2019年医保目录调整受益品种、科创板推出等主线,看好:①处方药:创新药龙头恒瑞医药(吡咯替尼有望进入19版医保),政策免疫的生长激素领域龙头;②创新药衍伸产业链之医药外包:18年我们全面看好该领域,19年我们继续看好,并深入研究了临床研发外包领域,长期看好其广阔发展空间,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;③创新药衍伸产业链之伴随诊断:靶向用药时代来临,预计未来随着新肿瘤突变发现、靶向药研发加速及新生物标志物的发现,市场将持续扩容,我们今年将这一领域作为重点推荐方向。核心标的:艾德生物,积极关注:北陆药业、华大基因等;④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司。

    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率处于历史低位

    本周医药指数上涨4.19%,万得全A指数上涨2.30%,医药指数整体跑赢大盘1.89%,另外本周上证指数上涨1.75%,沪深300上涨2.39%。年初至今,医药指数上涨24.66%,万得全A指数上涨26.79%,医药指数整体跑输大盘2.13%。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为28.18%。

    子行业整体上涨,医疗器械、IVD子行业表现相对较好

    医药子行业方面,本周11个子行业全部上涨,其中医疗器械(+6.10%)、IVD(+6.09%)涨幅较大;中药板块(+2.22%)涨幅较小。年初至今,11个子行业全部上涨,其中CRO/CMO(+30.76%)板块涨幅最大;药用辅料及包材(+13.74%)板块涨幅较小。

    市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐

    资金配置处于历史平均水平。公募基金四季度整体医药持仓比例在10.28%,较前一季度下降1.25个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为7.07%,较前一季度下降0.81个百分点,基金持仓比例为2015年以来平均水平,但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。