房地产行业动态点评:拿地明显回落,推升政策宽松预期

类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2019-03-15

投资要点

    事件:国家统计局3月14日发布2019年1-2月行业数据,全国房地产开发投资1.21 万亿,同比增长11.6%,增速比2018 年全年提高2.1 个百分点。其中, 住宅投资8,711 亿元,增长18.0%,增速提高4.6 个百分点。

    投资数据或再次高开低走:1-2 月的投资数据达到11.6%,创2014 年12 月以来的新高,主因施工面积再次逆势增长。1-2 月份房企施工面积高达67.49 亿方,同比增长6.8%,在2018 年末的基础上再次提升1.6 个百分点;其中,1-2 月份住宅施工面积达到46.63 亿方,同比增长8.3%,而2018 年同期这一增速仅为1.8%。施工面积增长的背后可能有两个原因:其一,统计的竣工面积依然表现疲软,导致重复计算的施工面积比重较高;其二,房屋新开工依然有6.0% 的增长。展望2019 年全年,预计投资数据或表现前高后低,落差较大。

    土地购置明显下行,或挤压竣工面积恢复:1-2 月份房企土地购置面积仅1,545 万方,同比下降34.1%,累计增速表现为十年来最差,而2018 年全年为增长14.2%。2018 年7 月31 日提出“遏制房价上涨”后购房者预期明显降温,之后春节返乡置业“成色”也明显不足,龙头房企放缓增长目标,土地购置可能会进入一个趋势性回落的阶段。在2016-2018H1 期间随着城市房价的大幅上涨,土地增值税清缴压力变大,房企存在放缓大片区竣工的动力,这是统计出的竣工面积持续负增长的重要原因。但随着土地成交的持续清淡,政府或加大土地增值税清缴力度,再考虑到低基数的影响,统计的竣工面积有望恢复增长。

    销售回落符合预期,行业风险显著降低:1-2月全国商品房销售面积1.41亿方,同比下降3.6%,全国商品房销售额1.28万亿,同比增长2.8%,相比去年末增速回落明显,表现符合预期。2018Q4 随着按揭贷和融资端的宽松,房企的资金链压力有明显缓解,考虑到行业整体增速回落及市场持续分化,越来越多房企或选择降低风险获利了结,进入由量变到质变的新阶段。

    投资策略与重点关注个股:土地购置大幅下滑推升政策宽松预期,土增税清缴促使房企加大竣工力度,拉低房地产投资数据,政策走势或进入良性循环通道。我们上调行业评级至“强于大市”,择股偏好销售、业绩和风险溢价改善的个股。A 股重点关注万科A(000002)、金地集团(600383)、新城控股(601155)、蓝光发展(600466)、荣盛发展(002146)和世荣兆业(002016)。

    风险提示:土地购置表现超出预期、房企销售低于预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
三一重工 买入 -- 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
一心堂 买入 -- 研报
五粮液 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
华鲁恒升 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中国核建 0 0 研报
红相股份 0 0 研报
中国核电 0 0 研报
岷江水电 0.29 0.29 研报
郴电国际 0.49 0.83 研报
吉电股份 0.01 0 研报
三峡水利 0.24 0 研报
乐山电力 0.55 0.11 研报
福能股份 0 0.24 研报
黔源电力 0.33 0.76 研报
桂东电力 0.73 0.64 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
中信证券 31 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 25 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 买入
宋城演艺 24 持有 中性
上汽集团 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 508 91 289
建筑建材 466 47 204
化工行业 434 52 149
机械行业 373 50 157
钢铁行业 358 30 156
金融行业 319 32 112
汽车制造 312 39 165
电子器件 286 51 162
生物制药 284 53 180
交通运输 254 29 107
家电行业 251 17 133
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 244 17 113
房地产 237 26 144
食品行业 196 23 83
电力行业 180 31 76
农林牧渔 180 28 72