环保行业让数据说话系列第十二篇:全国各省垃圾焚烧开发潜力盘点

投资建议:推荐2019年为产能释放大年、利润率改善明显且项目多位于浙江地区的旺能环境(002034.SZ);项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境(600323.SH);产能规模全国领先的龙头光大国际(0257.HK);项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保(602568.SH)。

    我国各省的垃圾焚烧开发潜力的分布不均:目前我国垃圾处置主要由填埋(56%)与焚烧(39%)两种工艺组成,填埋工艺受制于空间消耗过快、选址经济性差、长期环境风险大等问题,将在“十三五”期间收缩,由此造成的产能缺口需要更多的垃圾焚烧产能补足。从现有的情况来看,填埋工艺的占比在23%(江苏)~99%(陕西)之间分布,因此,各省的垃圾焚烧产能开发空间也存在较大差异。

    长/短周期测算全国各省垃圾焚烧产能释放空间:①短期,填埋处置规模收缩的省份,焚烧潜力率先释放,启动填埋市占率不断被焚烧取代的过程。从填埋产能同比回落情况来看,吉林(-40%)、青海(-26%)、江苏(-11%)、四川(-9%)与上海(-8%)是降速最显著的五个省市。目前,全国填埋处置量出现同比下降的省份已有13个,未来仍会进一步增加。②长期,焚烧产能增长空间=填埋市占率下降空间*垃圾清运量,广东(2.64万吨/日)、河南(1.58万吨/日)、辽宁(1.40万吨/日)、湖南(1.22万吨/日)与陕西(0.97万吨/日),是未来市场空间最大的五个省份。

    本周板块订单回顾:本周环保公司合计新增订单32.40亿元,其中,新增订单金额最大三家依次为东珠生态(约16亿元)、龙马环卫(5.48亿元)、龙净环保(3.12亿元)。

    本周市场行情概览:电力、环保、燃气和水务板块分别上涨1.78%、4.46%、6.06%、4.40%;上证综指、深证成指和创业板指分别上6.47%、4.54%、7.25%。涨幅前三名:天翔环境(32.01%)、鸿达兴业(25.27%)、华控赛格(20.17%)。涨幅后三名:荣晟环保(-0.86%)、绿茵生态(-0.77%)、派思股份(0.79%)。

    风险提示:垃圾焚烧行业补贴政策变化,项目进度或经营低于预期。