传媒行业一周观点:超跌成长如期反弹,继续把握结构机会

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨5.49%,上证综指上涨2.45%,深证成指上涨5.75%,创业板指上涨6.81%。板块涨幅前三:新华网(+18.30%)、人民网(+16.45%)、华媒控股(+16.12%);板块跌幅前三:新文化(-7.35%)、横店影视(-7.03%)、光线传媒(-6.13%)。

    美国中概股最近一周涨幅前三:国双(+108.70%)、趣头条(+15.84%)、腾讯音乐(+10.00%);涨幅后三:500彩票网(-18.06%)、搜狐(-8.64%)、兰亭集势(-5.48%)。

    港股最近一周涨幅前三:数字王国(+51.49%)、映客(+22.16%)、国艺娱乐(+19.23%);涨幅后三:中国新华电视(-9.09%)、猫眼娱乐(-7.71%)、万华媒体(-6.67%)。

    本周观点:上周节后第一个交易周大盘反弹,成长股领涨,传媒板块也取得开门红。其中,除主流媒体【新华网、人民网】外,板块涨幅居前以超跌个股为主,其中我们推荐的超跌成长组合中【平治信息】(+11.95%)等,提示龙头配置的稀缺平台类公司【芒果超媒】(+9.33%)、《流浪地球》出品方及主发行方【北京文化】(+8.95%)也取得明显涨幅;电影板块【光线传媒、横店影视】因春节档表现不及预期,跌幅靠前,我们在1月初开始推荐春节档,1月底提示根据历史规律可以灵活而不激进。

    在社融数据和中美谈判大背景下,TMT中传媒板块beta偏弱,更多推荐主线和个股:1)持续推荐平台类、创业板权重股【东方财富、芒果超媒】,与创业板指数相关度较高且流动性较好;2)围绕一季度业绩预期有不错增速,有独立成长弹性的市值偏小的公司,如【平治信息、凯撒文化和宝通科技】及关注体育板块;3)关注游戏板块第二波个股分化行情,随着节后审批继续恢复,除了中概股龙头【腾讯、网易】,A股【完美世界、游族网络、三七互娱】有更长期的集中度提升机会;4)监管从严受益的国企新媒体龙头【人民网、新华网】;5)【慈文传媒】代表节前业绩预告中大幅计提商誉的公司,风险释放已较为彻底,可根据风险偏好关注。

    关注领域及个股:1)游戏板块,第六批游戏版号已于2月16日发布,版号发放进入常态化,可关注各公司的头部内容上线情况及Q1业绩增长。持续推荐超跌【凯撒(《龙珠觉醒》预计2月底全渠道首发)、宝通】、龙头【完美(关注《完美世界手游》上线进度)、游族、三七】、其他【吉比特、世纪华通(公告盛大注入)】;2)阅读板块,整治微信公众号短期影响不利,长期版权保护有利头部公司市占率的提高【平治(业绩高增长,关注引入股东后,公司基本面变化)、阅文、掌阅】;3)互联网独角兽【东财】,业绩预告符合预期,和券商板块共振,根据市场走势把握;4)国企板块,低估值、高分红、现金储备丰富的出版板块如【凤凰传媒】可关注;临近两会关注【人民网、新华网】,同时人民网18年业绩有大幅改善;5G大逻辑及国网成立方向正确,可关注后续进展如【广电网络】等;5)内容板块,关注稀缺平台类公司【芒果超媒】,以及业绩风险释放的【慈文、华策】等;6)电影板块,春节档整体低于预期,关注《阿丽塔:战斗天使》、《惊奇队长》等进口片是否能提振一季度票房,个股关注渠道【万达、横店】及内容【光线、中影、北文】等。7)营销板块,龙头【分众(持续回购及员工持股计划)】长期不悲观但短期需要观察经济走势及解禁,建议关注超跌【思美(2.5~5亿回购,剥离爱德康赛股权降低商誉风险)、华扬、蓝标】;8)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】,创投概念股【新华文轩】及体育个股(西班牙人引入了中国的顶级球星武磊)。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险。