汽车行业主动型基金持仓分析:Q4汽车行业略有加仓,仍保持低配

核心观点

    2018Q4主动偏股基金对汽车行业超配比例-1.51%,环比有所恢复,但仍保持低配。我们认为汽车行业2018年维持低配主要原因是行业销量持续下行。根据中汽协数据,2018年汽车销量2808.1万辆,同比下降2.8%;乘用车全年销量2371.0万辆,同比下降4.1%。我们认为若无强有力刺激政策2019年汽车销量或出现2%的下滑。但是我们认为随着前期负面因素的边际弱化和2018年下半年较低的基数,行业有望出现由负增长转向正增长的良好发展态势。2019年1月28日,发改委发布促进汽车行业消费的通知,我们预计行业基本面有望边际改善,建议适度加仓汽车行业。

    2018Q4基金略有加仓汽车,仍保持低配

    2018Q4主动偏股基金汽车行业配置比例环比有所恢复。公募基金2018四季报基本披露完毕,我们选取主动偏股基金(主动股票型+偏股混合型)重仓股口径进行分析。主动偏股基金2018Q4汽车行业配置比例由2018Q3的1.77%提升到1.93%,超配比例由2018Q3的-1.75%提升到-1.51%,配置比例及超配比例在2018Q2创下新低后略有恢复。横向来看,汽车行业Q4有加仓,但低配程度仍居各行业前列。主动偏股基金汽车行业2018Q4超配比例为-1.51%,低配程度在全部申万一级行业中位列第8;汽车行业配置比例提升0.15pct,加仓幅度在全部申万一级行业中位列第10。

    汽车服务、乘用车超配比例有所恢复

    从子行业来看,除汽车服务行业外各子行业均处于低配状态,但是汽车服务、乘用车超配比例均有所恢复。2018Q4乘用车行业仍显著低配,超配比例为-0.90%,但是环比恢复了0.27pct;汽车服务行业超配比例为0.00%,环比恢复0.1pct;商用车载货车超配比例-0.09%,环比下降0.01pct;零部件行业超配比例为-0.4%,环比下降0.13pct;商用载客车超配比例-0.05%,环比持平。

    2018Q4比亚迪持仓加仓均位居第一

    2018Q4主动偏股基金重仓持股市值居前个股为:比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、星宇股份、上汽集团等。加仓市值居前个股为:比亚迪、旭升股份、中国汽研、银轮股份、东方时尚等。减仓市值居前个股为:潍柴动力、华域汽车、上汽集团、福耀玻璃、星宇股份等。

    风险提示:政策实施不及预期;乘用车销量不及预期;新能源车销量不及预期。