1月宏观经济月报:经济平稳收官,PPI通缩阴影浮现

实体经济:2018年经济平稳收官

    GDP增速稳中趋降,PMI跌破荣枯线。在全球贸易增速持续下降、欧洲经济全面放缓、世界银行和IMF下调经济预测的背景下,四季度中国经济增长乏力,继续走弱。2018年全年国内生产总值90万亿元,同比增长6.6%,前值6.8%,市场预期6.6%。第4季度GDP累计同比增长6.4%,较前值下降0.1pct,较去年同期下降0.4pct。

    生产:采矿业带动生产增速回升。从生产端看,2018年全年规模以上工业增加值同比增长6.2%,12月规模以上工业增加值当月同比增长5.7%,较上月提高0.3pct,在采矿业带动下有所回升。

    投资和消费:从需求看,投资与消费低位企稳。固定资产投资完成额累计同比增速5.9%,与前值持平。房地产投资增速预期内下滑,背离的指标有所收敛。基建投资增速反弹,基建“补短板”效果逐渐显现。社会消费品零售总额全年同比增长9.0%,12月当月同比增速为8.2%,略有上行。

    贸易:“苹果”滞销拖累出口。出口贸易增速在手机产品拖累下出现负增长。后期面临全球经济预期增速下滑、贸易摩擦影响持续等不确定因素,我国经济增长仍面临较大压力。

    物价:工业品通缩阴影浮现。CPI有所回落,PPI通缩风险增加。2018年12月CPI同比增长1.9%,较上月下滑0.3pct,环比持平。PPI当月同比增长0.9%,增速大幅下滑,主要由石油价格下跌导致。2019年PPI下行压力依旧较大,工业品通缩压力迫在眉睫。