华泰证券石油化工行业周报(第三周)

本周观点:景气高位震荡下行,价格中枢有望抬升,长期走向集中和一体化 2018年三季度以来,化工品国内需求端逐步放缓,海外需求则存在下行风险,且贸易摩擦或加剧外需不确定性,但农化、纺织等细分领域需求相对刚性,精细化工、新材料进口替代逻辑仍存并有望加速;供给端新增产能总体可控,且主要由龙头企业扩产,环保力度短期趋于灵活适度,但中长期趋势较明确;预计化工行业整体景气将震荡下行,在此过程中,龙头企业份额有望持续提升,进而带动行业走向一体化和集中,长期来看预计化工品价格中枢整体将稳中有升。

    上周回顾 原油:OPEC减产计划细则公布,且沙特计划进一步减产,国际油价延续反弹;磷化工:磷矿石价格总体平稳,磷肥及磷酸盐处于淡季,价格波动不大;聚氨酯:苯胺价格持续上涨,聚合MDI、纯MDI均有反弹。

    重点公司及动态 成长主线:飞凯材料、皇马科技、国瓷材料、利安隆、光威复材、强力新材;民营炼化:恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化;行业龙头:万华化学、华鲁恒升、兴发集团、浙江龙盛。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。