招商蛇口拟回购部分社会公众股份的方案公告点评:提议回购股份,提振投资信心

拟斥资20-40亿元回购,彰显信心

    招商蛇口拟不低于20亿元、不超过40亿元以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份,本次回购股份的资金中,公司自有资金的比例不低于20%,其余资金来源于银行贷款等其他合法资金。若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算,预计回购股价为23.12元/股,较当前收盘价17.71元/股溢价约30.6%,回购股份数量为1.73亿股,约占公司总股本的2.19%。本次回购将提升股东回报,增强投资者信心,也展现出公司对自身未来发展前景的信心以及对自身价值的认可。

    提高员工积极性,有效拓展融资渠道

    本次回购股份的50%将用于股权激励或员工持股计划,将有效提高员工的积极性,且有助于维持企业的长远战略和稳定发展;另外50%则将用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券,为公司开拓融资渠道打下良好的基础。

    销售快速增长,未来业绩可期

    公司2018年1-12月销售金额为1705.8亿元,同比增长51.3%,完成全年销售计划的113.7%。预计公司2019年销售将继续保持稳定增长,未来业绩可期。

    投资建议

    招商蛇口业绩快速增长,盈利质量提升显著,拿地节奏把控良好,融资成本保持低位。预计公司18-20年EPS为2.12、2.48、3.04元,对应PE为8.4/7.1/5.8倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为45.5/15.7/8.2倍,给予公司“推荐”评级。

    风险提示:

    房地产行业政策调控收紧,销售不及预期。