交运行业周报:铁路盈利能力向好,铁路改革继续推进

本周交运板块相对低迷,港航板块表现突出

    本周,交通运输板块整体涨幅0.49%,略低于市场平均水平,不过港口、航空、航运等细分子行业得益于国际油价近期的调整、港口资源整合、中美贸易摩擦有望缓和等因素,取得了相对较好的收益水平。

    油价阶段性低位,北京两场航班时刻资源配置方案出台

    本周布油上涨7.17%,报收57.42美元/桶,人民币小幅上涨0.07%。民航局印发《北京大兴国际机场转场投运及“一市两场”航班时刻资源配置方案》,转场投运将按照安全平稳有序的原则分阶段进行,自2019年冬航季至2021年冬航季,所有需转场的航空公司将用5个航季的时间完成全部转场投运工作。2019年航空主业盈利能力值得期待,推荐三大航。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块。

    铁路系统人士变动,铁路改革继续推进

    铁总改革继续推进,根据此前国家市场管理监督管理总局公告显示,铁总已经通过名称变更审核,更名为中国国家铁路集团有限公司,新公司设董事会,未来将由陆东福担任董事长。根据中央经济工作会议的部署,加快推动铁总股份制改造是2019年央企改革的重点工作之一。铁总将提出股份制改造系统建议方案,推动重点项目股改上市,实施铁路领域混改三年工作计划,加强与大型央企的合作,引入战略合作者。加快推进所属有关重点企业的股改上市工作,研究推进科创板股改上市工作。择优推进混改试点,推进市场化债转股和上市公司再融资工作。2018年铁路客货运增速均接近10%,铁路盈利能力增强,预计2019年将继续维持良好的增长。铁路系统人士进行调整,改革持续推进,继续重点关注三大铁路公司。

    投资建议

    2018年12月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,环比回落0.6个百分点,低于临界点,制造业景气度减弱。中美贸易谈判在即,贸易冲突有望阶段性缓和,但是长期仍需谨慎对待。2019年,需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力,行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。建议防御为主,但是行业仍然会阶段性主题出现,适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

    风险提示

    经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;油价、汇率变化异于预期等。