军工行业:航空工业旗下多家公司发布增持回购方案,看好长期投资价值

事件:近期市场大幅调整,航空工业集团下属多家上市公司发布公告,拟回购公司股份或进行增持。

    航空工业集团下属多家上市公司启动回购公司股份或者增持事项。近期行业经历大幅调整,近一个月下跌6.59%。在此期间,航空工业集团下属多家上市公司发布回购公司股份或者增持公告。11月30日,中航资本发布公告,拟回购公司股票,回购资金总额5-10亿;12月24日,中航光电发布公告,拟回购公司股票,回购资金总额1.3-2.5亿。12月18日,中航科工发布公告,计划在6个月内以不超过40元/股的价格增持中航光电股票,增持金额0.5-1亿;12月19日-24日,中航机电发布公告,公司原董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书、副总经理等高管合计增持公司股票11.53万股,同时并不排除于适当时候进一步增持本公司股份之可能性。

    航空工业集团再次积极维护市场,此前均有明显收益。在今年市场前两次大幅调整时都有积极进行市值管理,维护市场稳定。2月22日,中航沈飞发布公告:中航科工拟增持中航沈飞股份不低于人民币1亿元。公告后一个月,中航沈飞累计上涨20.97%,中信国防军工指数累计上涨11.69%;6月20日,中航电子、中航资本、中航科工发布公告称:公司控股股东航空工业集团拟增持公司股份,公告后一个月,三家公司分别累计上涨14.49%、8.97%、2.55%,中信国防军工指数累计上涨8.45%。我们认为,航空工业集团一直是军工集团资本运作的排头兵,本次集团多家上市公司再次积极维护市场稳定,一方面是管理层基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,另一方面也反应出公司管理层认为目前公司股价未能充分反映公司价值,当前位置公司具有较高投资价值。我们认为,此举有助于维护广大投资者尤其是中小投资者的利益,增强投资者的信心,促进公司的长期稳定发展。

    航空工业集团是首家入围试点的军工央企集团。根据国务院国有资产监督管理委员会出具的《关于开展国有资本投资公司试点的通知》,航空工业集团成为国有资本投资公司试点企业之一,也是第一家入围试点的军工央企集团。我们认为,国有资本投资公司的主要任务是通过开展投资融资、产业培育和资本运作等,服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力。航空装备是国家战略新兴产业的重点方向之一,也是军民融合的典型代表,本次入选代表了国家对航空工业的重视,也为航空工业集团加速改革步伐,成为具有全球竞争力的世界一流企业带来新的动力。

    近期有媒体报道:有关部门正在对武器装备科研生产许可目录进行调整,可能对现有的军品免税优惠带来一定影响。我们认为,这是军民融合开发的又一举措,处于行业中下游的总装龙头和系统级供应商优势地位稳固,盈利能力有望稳步提升。而对于有较强技术优势的上游供应商,机遇与挑战并存,需要利用自身技术优势,提升专业化程度,开展横向整合。长期看好航空产业链中下游龙头,同时重点关注近期超跌较多的标的,首推:中航机电、中航科工、中航沈飞、中直股份、中航资本(非银&军工联合)、中航电子、中航光电(电子&军工联合)等。

    风险提示:国防订单交付存在波动,装备研发进度不及预期。