有色金属行业一周回顾:黄金股回调正是买入良机,长期看好合盛硅业

上周主要变化:(1)美国11月CPI同比增2.2% ;(2)美国PPI上月意外上涨核心PPI接近七年高位。(3)欧元区12月综合PMI创49个月新低法国12月制造业PMI跌破枯荣线

    投资建议:四季度重点推荐黄金板块!12月金股中金黄金。长期看好合盛硅业和紫金矿业!我们再次强调相对看好10月份以后的黄金股走势,四季度重点推荐黄金股;尽管周五股价走弱且晚间美元指数走强压制金价,但我们认为股价调整是前期强势走势的自然反应,而美元指数也并没有突破前期高点,从基本面角度来说,美国经济向上超预期的可能性远不如几个月之前市场的期待,货币政策也难以从紧,我们认为不必担心金价短期的调整,中期看美国名义利率下行驱动金价上涨仍然确定!而黄金股走势提前于国际金价真正反弹!我们强调一定要当下买入黄金股,等到COMEX黄金价格真正趋势性反弹时,股票对应的超额收益将有所收敛!建议关注山东黄金、中金黄金!新能源板块,未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,股价再有30%下跌可长期关注洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE17X/15X)和天齐锂业(2018/2019净利润21.5/19.7亿,PE17X/18X)。关注其它小金属涨价板块硅,有机硅下跌风险已基本反映完毕,四季度金属硅产量提高预计将部分弥补有机硅跌价对利润的负面影响,2019年光伏需求回暖以及供给端持续严控或将带动金属硅价格上涨!合盛硅业公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润30.5亿/38.8亿,对应P9X/8X,建议重点关注!基本金属方面,我们认为中期美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹,但整体上我们维持基本金属箱体震荡的判断,中长期我们判断铜价将在5500-7500美元/吨的区间中震荡;电解铝板块投资机会仍需耐心等待,短期价格走势不如预期强劲,企业盈利空间甚至受到挤压;氧化铝随着海德鲁复产紧缺格局也将荡然无存!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计3.0亿净利润(25%+),对应18年扣非后的PE15X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

    上周大宗商品价格多数下跌,贵金属价格小幅波动。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格多数下跌,除LME三月期锡和镍分别上涨1.74%和1.56%外,LME三月期铜、铝、铅和锌分别下跌0.22%、1.48%、2.33%和1.70%。贵金属方面,COMEX黄金下跌0.79%;COMEX白银下跌0.29%。上周国内基本金属现货多数下跌,除SHFE现货铝和锡上涨0.44%和0.00%外,SHFE现货铜、铅、锌和镍分别下跌0.46%、0.80%、1.48%和0.70%。国内贵金属:沪金上涨0.61%,沪银上涨0.71%。

    锂价企稳,镁钴价格下跌。上周电池级碳酸锂报价8.1万元/吨,较前一周不变;氢氧化锂上周报价11.6万元/吨,较前一周戏蝶0.05万元/吨;钴上周价格35.55万元/吨,较前一周下跌0.75万元/吨。上周电解镁价格19050元/吨,较前一周下跌200元/吨。其他小金属方面,上周45%纯度钼精矿均价1802元/吨,较前一周上涨1元/吨;上周国内锆英砂价格为1.17万元/吨,较前一周不变;硫酸镍最新成交均价2.7万元/吨,较前一周不变;上周海绵钛2级均价6.6万元/吨,较前一周不变;长江现货金属硅均价为1.35万元/吨,较前一周价格持平;上周钨精矿价格为9.6万元/吨,较前一周下跌0.05万元/吨;上周氧化镨钕对外报价32.05万元/吨,较前一周价格上涨0.1万元/吨。