2019年宏观年度报告:等待破局

2018年宏观经济走势跌宕起伏,市场预期大起大落,虽然年初复苏态势向好,但在国际政治经济风云变幻和国内改革力度加大的形势下,实体经济逐渐步入长短期问题相互叠加,内外部矛盾相互交织的艰难时刻,投资消费面临全面下滑压力,贸易摩擦加大不确定风险,而在国内经济积弊较多和全球流动性仍将继续收紧的未来,宏观政策仍然难有大的作为空间。

    展望2019年,我们认为上半年经济下行压力仍非常大,全年GDP增速大概率下行至6.0-6.5%的区间,但美国经济上行动能逐渐减弱、美联储加息次数大概率减少的情况有望使我们的外部环境逐渐好转,宏观政策压力得到舒缓,预计下半年宏观经济可能迎来破局。大宗商品方面,在供给紧平衡和需求下滑的矛盾情况下,市场分歧加大,波动率上升,资金激烈角逐之势将继续延续;股市方面,利空因素将逐渐兑现,利多因素仍需等待,预计仍将继续筑底;债市方面,慢牛走势有望延续。