大类资产周报:中美协议说明各自的经济压力开始加大

类别:投资策略 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:弘则弥道研究所 日期:2018-12-06

1)中美协议,说明两国对内的经济增长关注程度开始增强

    上半年贸易战摩擦升级原因在于中美对内压力没有那么大。中国经济同步数据指标实际上还可以。而美国今年经济是全球最好的。

    但近期,以及展望明年,国内经济问题在于经历了信用收缩,经济压力比较大(汽车销售负增长、7月份以来地产销量压力加大,远期还有地产开工往下掉的风险)。

    对于政府来讲,对冲国内经济诉求相对于上半年是明显增加的。明年美国经济也没有那么好,一方面在于减税效应减弱,另一方面在于利率不断上抬,对于早周期部门形成压力。因此,双方的外部协议诉求,实际上是超过上半年的。

    2)明年经济和政策的组合,恰好是今年的反向

    今年经济刚开始有压力,政策反应不显著,政策还偏紧,负面的政策反应在股票市场。而商品滞后于股票市场。明年经济同步指标会有一个更明确下行的过程,商品会受到更强的拖累(主要来自于地产开工投资)。明年反倒越来越多的友好政策会被倒逼出来。

    3)协议将商品市场的潜在“V型”,打成一个“W型”

    协议达成,有利于市场上修一下预期,即有了协议,经济还是有压力,但悲观预期的角度发生了一些变化

    商品市场:整体经济增速的预期往下看,但实际上商品市场从10月开始不断下跌。主要是黑色和化工下跌显著。黑色是螺纹供给的问题,化工是油价成本坍塌问题。在G20之前,我们内部讨论认为商品市场在明年的三四月份走出V型:10、11月比较差,但是到明年3、4月份不管宏观增速有多差,需求的环比增加总是会有的,特别是中游贸易商和下游使用者,在冬季不断主动压低库存,不愿意买还超卖的情况下,需求的季节性改善,会放大价格的上涨。

    现在协议把市场变得复杂。周末商品价格出现了明显反弹。刚刚提到协议不改变经济下行方向,但在短期影响上体现在持仓、交易拥挤度上。如果没有协议,预期3、4月份走V型,现在可能会走一个W型。10、11月是W的左侧,右侧偏上来是因为现在有了协议,挤压了一下拥挤头寸。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏垦农发 持有 -- 研报
生物股份 持有 -- 研报
中牧股份 持有 -- 研报
温氏股份 持有 -- 研报
荃银高科 持有 -- 研报
仙坛股份 持有 -- 研报
牧原股份 持有 -- 研报
益生股份 持有 -- 研报
大北农 持有 -- 研报
海大集团 持有 -- 研报
圣农发展 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新希望 1.28 1.27 研报
大北农 1.23 0.96 研报
苏垦农发 0 0 研报
荃银高科 0.44 0.26 研报
仙坛股份 0 0 研报
正邦科技 0.38 0.46 研报
民和股份 1.27 0.38 研报
天邦股份 0.23 0.24 研报
益生股份 1.37 0.54 研报
温氏股份 0 0 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 41 持有 中性
中国国旅 38 持有 买入
贵州茅台 31 持有 持有
恒立液压 31 持有 持有
中炬高新 30 持有 持有
三一重工 29 持有 持有
保利地产 29 买入 持有
上汽集团 29 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 买入
用友网络 26 持有 买入
通威股份 25 持有 持有
隆基股份 25 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 505 92 265
汽车制造 337 37 205
金融行业 309 26 126
酿酒行业 267 17 111
建筑建材 263 44 130
化工行业 257 49 100
房地产 235 35 138
生物制药 232 55 124
酒店旅游 229 21 82
食品行业 208 23 62
电子器件 202 44 110
机械行业 201 48 95
农林牧渔 177 28 56
商业百货 163 29 81
家电行业 162 14 114
电力行业 155 32 49
交通运输 147 27 62