兼论2019年年度关注标的:2019年A股行业配置方向,转型成长为矛,权重蓝筹为盾

类别:投资策略 机构:东方证券股份有限公司 研究员:蒋晨龙,薛俊 日期:2018-12-06

2018年A股行业配置回顾:整体表现优异。在2018年度A股投资策略《买入中国》中,我们明确提出,对于今年A股整体的行业配置主要为四个方向:“医药、TMT(计算机和电子)、金融、地产板块”。回顾2018年中信各行业的表现发现,截至2018年11月30日,跌幅较小的行业主要为:银行(-5.98%)、餐饮旅游(-9.18%)、石油石化(-11.86%)、医药(-17.62%)、计算机(-20%)。从月度各行业涨跌幅来看,今年全年A股行业涨跌幅轮动较快,但整体上上半年医药计算机和食品饮料占优,而下半年金融更占优,周期和通信穿插有表现。我们2018年度策略展望选择的四个方向,医药涨幅第5、TMT中,计算机涨幅第6、电子倒数第3、金融板块中银行第1,非银金融第4、地产第10,整体表现优异。

    2019年A股行业配置展望:转型成长为矛,权重蓝筹为盾。

    首先,从2019年宏观经济运行环境来看,需求放缓趋势或继续贯穿2019年。需求的放缓会直接对A股特别是非金融上市公司的营业收入增速带来负面压力。

    其次,我们认为受需求放缓影响较大的两个板块为上游和下游及消费。上游集中体现在产能利用率的下滑以及价格的下滑,而消费体现在毛利率的的下行的压力,以及随着地产销售下滑带来终端消费需求的降速。

    最后,银行板块的利润增速相对稳健,支撑银行板块利润最主要原因来自于信贷超预期。2018年去杠杆的背景下,社会融资规模对信贷的依赖程度仍然维持高位,其他融资方式对信贷的补充作用仍然较弱,信贷利率持续上行。从2019年来看,银行信贷对社融支撑效应预计将持续,银行板块的景气度有支撑。

    因此,总结来看,在2016年下半年-2018年这一轮盈利增速上行中的消费和周期板块,在2019年盈利增速都会面临压力,而以银行为代表金融板块则有望形成一定支撑,整体A股(特别是非金融)业绩增速2019年仍面临较大压力。配置上来看,我们认为2019年宏观环境决定了稳增长是盾,而经济产业转型、升级和开放依旧是矛,更加需要注重把握结构性的机会。经济产业转型、升级和开放方面,医药、军工、通信5G等在科技成长股中更占优。稳增长方面,重点关注权重蓝筹,以银行为代表的金融及地产为主。除了以上几个主要板块以外,我们认为一些结构性景气度有望提升的细分板块同样值得关注,主要为畜牧业、轨交和激光半导体设备等高端设备制造等。

    东方证券2019年年度关注标的(排名不分先后):药明康德(603259,增持)、迈瑞医疗(300760,未评级)、温氏股份(300498,买入)、科大讯飞(002230,未评级)、航天发展(000547,买入)、锐科激光(300747,未评级)、中兴通讯(000063,未评级)、万科A(000002,买入)、环旭电子(601231,买入)、中信证券(600030,增持)

    风险提示

    1、监管收紧导致市场风险偏好降低

    2、贸易摩擦升级改变国内供需格局

    3、宏观经济下行超预期,对A股基本面带来负面影响。

数据推荐

投资评级

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建设银行 持有 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
农业银行 0.35 0.39 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
上海银行 0 0 研报
光大银行 0.34 0.47 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
建设银行 0.59 0.64 研报
华侨城A 0.63 0.49 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
保利地产 1.11 1.17 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 中性
中国国旅 40 持有 中性
烽火通信 35 持有 中性
贵州茅台 35 持有 持有
先导智能 35 持有 买入
中炬高新 34 持有 中性
三一重工 32 持有 中性
通威股份 32 持有 买入
万科A 32 买入 持有
光迅科技 31 持有 持有
一心堂 31 持有 中性
宋城演艺 31 持有 中性
华鲁恒升 30 持有 持有
锦江股份 30 持有 持有
当升科技 30 持有 买入
中国国旅 29 持有 中性
汇川技术 29 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 873 97 370
机械行业 467 53 186
建筑建材 467 47 207
生物制药 454 58 261
汽车制造 438 42 174
化工行业 415 53 177
电子器件 399 53 197
房地产 375 30 187
金融行业 375 27 145
食品行业 369 29 165
酒店旅游 353 20 136
酿酒行业 339 18 167
交通运输 293 32 158
商业百货 283 34 118
服装鞋类 270 20 132
电力行业 243 36 84
其它行业 235 23 104