第41批新股申购策略报告:本批建议持续关注爱朋医疗

华培动力大概率延期发行,建议第一时间申报!IPO市场第41次批文安排2只新股发行,环比持平。2只新股均拟询价发行,募资额合计约为8.50亿元,环比下降44.41%,其中华培动力按拟募资额计的发行价为11.79元,对应的发行PE为22.98倍,超过C36行业市盈率,预期大概率延期发行,建议第一时间申报!l今年前11个月,新股募资额1327.67亿元,同比下降35.52%。截至11月27日,今年已发行96只新股,募资额合计1327.67亿元,同比分别减少76.12%、35.52%。其中91只已开板,平均开板溢价率为211.6%,近4个月持续处于200%以下的低位。网下A、B、C三类配售对象申购绝对收益分别为883.82万元、631.65万元、174.96万元,动态测算以1.2亿市值门槛计的年化申购收益率分别为8.58%、6.39%、1.80%。

    市值门槛:爱朋医疗五千万,华培动力六千万。爱朋医疗、华培动力网下市值门槛分别为5000万元、6000万元。截至目前,前41批已招股的75只询价新股中有8只对全部对象统一设置5000万元的市值门槛,占比10.67%。

    爱朋医疗B类网下配售份额不低于20%。2只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,且均将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面,A类获配占比均设置为不低于50%;B类获配占比方面,爱朋医疗设置为不低于20%,华培动力设置为不低于10%。

    AHP模型分值——爱朋医疗靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为爱朋医疗、华培动力。

    爱朋医疗:疼痛管理领域医疗器械的先行者。爱朋医疗是较早进入疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械细分领域的高新技术企业,其疼痛管理领域用医疗器械相关产品市场占有率处于行业领先地位,“诺斯清”牌鼻腔护理喷雾器2016年占据了超30%的市场份额。公司长期专注于技术创新,掌握了高精度药液输注技术、全方位安全监测技术、无线镇痛管理信息平台技术等一系列核心技术,并参与了“便携式电动输注泵”行业标准的编制。报告期内,公司业绩稳定增长,2015年至2017年,营业收入、归母净利润年均复合增长率分别为26.82%、41.57%,其中疼痛管理和口腔护理两大产品线均保持稳定的增长。2015年至2018年1-6月,公司综合毛利率分别为73.85%、74.31%、74.78%和75.14%,稳中有升,且高于同行业可比上市公司均值。