宏观金融周报:通胀基本符合预期,股市继续低位震荡

国内外经济事件点评统计局公布了10月通胀数据,点评如下:

    10月CPI环比0.2%,同比2.5%,与预期一致。其中,10月CPI食品项转涨为跌,环比下降0.3%(上月为环比上涨2.4%),主要来自蔬菜、蛋类价格下跌。非食品方面,环比上涨0.3%略超预期。旅游分项环比继续下降,上涨主要来燃料和衣着项的贡献。10月PPI同比3.3%,预期3.3%,前值3.6%。从分项来看,生产资料上涨,生活资料持平。上游和下游的分化依然较为明显。

    货币市场周五开盘资金大行、股份制城商行押利率均有融出隔夜,未减点,成交量较之前有萎缩,7天资金融出在2.40%-2.60%附近,14天-21d天资金融出需求旺盛,1m-长期融出在2.60%-2.80%附近。午盘后,资金面延续收紧趋势,大量机构尾盘补隔夜。

    本周公开市场情况央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。本周央行均未开展逆回购操作,公开市场零回笼零投放。

    l利率债走势现券方面,周五全天成交有显著缩量,市场维持震荡,收益率曲线整体小幅下行。全天来看,十年国债收益率下行0.25BP至3.48,十年国开债收益率下行0.25BP至4.065.信用债方面,成交依然活跃,仍然以高流动性短期品种为主,但成交价格多为高估值。估值曲线上看,曲线平坦化,1Y以下品种上行1-3BP,1Y以上品种下行1-3BP。

    股指走势上周市场整体震荡偏弱,周五主要的消息面是:郭树清在接受《金融时报》采访时强调,初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标,即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。受此影响,银行板块整体受挫,中小创板块表现略强。

    我们坚持上周的观点,即目前A股的估值已接近08年位置,今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期,除非市场发生重大系统性风险,否则下方空间有限,短期随着高层力挺股市,以及各项稳措施的出现,股市会在2400附近一带企稳反弹。需要谨防的是外围股市大跌带来的冲击,随着美债收益率上行,美股泡沫远比A股市场大。