保险行业:2018年9月保险数据点评

9月保险全行业累计原保费收入同比增速由负转正,在边际逐渐改善下今年首次实现同比正增长。今年1-9月保险全行业原保费收入为30,662亿元,同比增长0.67%。受134号文的影响,大多数寿险公司的新单保费出现大幅度的负增长,部分中小公司的增速甚至低于-80%,导致保险全行业原保费收入同比增速在一季度出现了超过10%的负增长,但边际在逐月改善,在9月首次实现同比正增长。边际上看,寿险公司和产险公司收入端有所分化。单独看寿险公司累计保费收入同比增速,边际上呈逐月改善的趋势,截至9月为-3.48%的负增长,预计在年末能够同比持平;产险公司的累计保费收入同比增速则成逐月下降的趋势,主要是受新车销量放缓和商车费改对车险保费收入端的负面影响导致的,但预计全年还是能保持在10%以上的增速。从上市险企的9月单月数据看,平安的表现最佳。9月单月,平安寿险和产险的原保费收入同比增速分别为19.9%和17.2%,均远高于其他上市险企及行业平均。

    分业务来看,9月单月健康险业务仍保持高增速,产险业务增速较上月有明显的放缓。按银保监会对保险业务的大类划分,可以分为寿险业务、产险业务、健康险业务和意外险业务。我们可以观察到9月单月健康险业务同比增速为39.3%,继续保持高增速,截止到9月末健康险业务的累计保费同比增速已超过20%,是今年增速最快的业务。我们不断强调,在目前“保险姓保,重回保障属性”的监管环境下,加上我国处于人口老龄化日益严峻和医疗支出占比不断增加的背景,包括上市险企和非上市险企都在积极推出以重疾险为主的健康险产品去促进保费规模和新业务价值的增长,而政策上对健康险也有着持续的支持,健康险长期增长的逻辑不变。

    9月单月产险业务的保费收入同比增速为6.5%,单月增速为今年新低,新车销量增速的放缓仍是主要是原因,从中汽协公布的数据看,9月单月新车销量同比增速为-11.6%,增速创几个月来的新低。目前已披露的10月单月的新车销量增速为-11.7%,我们预计10月产险保费同比增速仍会相对较低。

    资产配置上,9月险资配置的银行存款的占比有明显提升,银行存款占比达到今年内最高。9月的保险资金运用余额中,银行存款为22,850亿元,占比14.4%,较8月上升了0.6个百分点,债券为55,247亿元,占比34.8%,较8月下降了0.4个百分点,股票和证券投资基金20,606亿元,占比13.0%,较8月上升了0.6个百分点。风险提示:新单保费收入不及预期;投资收益率下降。