生物医药行业动态跟踪报告:4+7城市带量采购,压力中孕育着机会

明确采购量,价低者中标:本次带量采购试点地区为北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市。文件明示各个城市各个品种的采购量,并且规定各试点地区确保完成约定采购量。遴选标准是价格低者入围,若最低报价≥2家,则此前在试点销售的地区数量多或销售量大的入围,最后经联采办确认后成为中标企业。本次文件保留此前网传版本的12个月为一个采购周期,但没有再提到预付款相关的条款。

    所有品种均有通过一致性评价的企业,文中并未提到优待通过一致性评价的品种:本次对产品的申报标准是满足下列4个条件中的一个:1、为参比制剂;2、通过一致性评价;3、按化药新注册分类获批;4、拥有有效注册批件并且能提供本次采购的主要品规。其中第4点说明现在市场上合法销售的产品均可以进行申报,因此申报门槛并不高。31个品种中,其中16个品种有一家企业通过一致性评价,10个品种有两家企业通过一致性评价,6个品种有三家通过一致性评价。本次文件中没有提到对通过一致性评价的品种有优选待遇。我们推测从政府的角度看,大部分品种还是会给到通过一致性评价的企业,毕竟第一次带量采购需要起到标杆作用;从企业的角度看,已经做了一致性评价的企业已经投入这么多,他们也有壮士断腕的决心要拿下订单。不过也有可能少数品种价格谈不下来,会采购未通过一致性评价的产品,毕竟带量采购降价是第一目标,当“价”与“优质”相矛盾时,预计会将“价”排在前面。

    此次带量采购或可节省20-30亿元医疗支出:本次试点的“4+7”个城市,4个直辖市的采购量占到了所有采购量的70%以上,反应了我国药品销售在大城市的集中度非常高。31个品种中,13个品种是外资和合资企业销量占比第一,多数产品的集中度高,前三合计销量占比达到70%以上。我们根据样本医院里外资和国内企业销量占比,计算出带量采购的31个品种目前总的市场规模约为81亿元,如果这些品种全部按照国产企业的价格采购则只需花55.6亿元,可节省25.5亿元,降幅达31%;假设此轮降价平均降幅为10%,则可节省31亿元。

    投资建议:带量采购导致药品降价,将压缩相关产业链上中游企业的利润,但对于单个公司,若在带量采购中争取到较大幅度的销售量提升,从而抵消降价的影响,则对公司巩固行业市场地位具有重要意义。建议积极关注带量采购进展。在标的方面,建议持续跟踪有采购品种入围的公司,包括信立泰、乐普药业、复星医药等;关注未受带量采购影响的其他版块,包括医疗服务领域的通策医疗、凯莱英,连锁药店企业一心堂、益丰药房、大参林,生物制药公司安科生物,核医学版块标的东诚药业等。风险提示:

    1、带量采购的降价幅度较大,产业链的上中游均需分摊降价,导致利润率降低。

    2、带量采购可能导致原有市场格局发生较大变化,将对失标企业业务造成较大影响。

    3、行业频繁出台新政策,若出台更严格的控费政策,则对行业增速造成短中期不利影响。