电子城公司事件点评:有望受益众创空间税收优惠

类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑闵钢 日期:2018-11-08

事件:财政部等四部委发布通知,自2019年1月1日至2021年12月31日,科技企业孵化器、众创空间等获得的孵化服务收入等,将获得免征增值税等一系列税收优惠。

    主要观点:公司多年专注科技产业服务,积累了丰富经验和客户资源,形成了较强的品牌效应,股东在科技产业方面资源丰富,助力公司长期发展。公司在专注科技产业园区开发、运营和服务的同时,积极在轻重资产两种模式上发力布局。积极推进“产城一体化”和科技教育业务。

    免税政策的推出(结合科创板试点),有望提振公司的科技产业园区业务,降低成本的同时,推动公司全国化布局拓展。此外,政府对于科创企业的扶持政策有望持续推出,大幅提升科创企业投资科技产业园区需求将更趋旺盛。 相对地产板块而言,公司主要产品为科技产业园区,受房地产市场调控政策的影响较小,加之公司本身毛利率和净利率水平较高,抗冲击能力高于行业平均水平。

    公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2018-2020年营业收入为37.5亿元、60.8亿元和91.8亿元,对应EPS分别为0.79元、0.91元和1.53元,对应PE分别为6.1倍、5.2倍和3.1倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:全国化拓展不及预期,经营现金流趋于紧张,销售及回款不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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山西焦化 买入 -- 研报
深圳燃气 中性 -- 研报
华电国际 中性 -- 研报
中国建筑 中性 -- 研报
扬农化工 中性 -- 研报
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山西焦化 0.23 0.13 研报
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沪电股份 0.46 0.28 研报
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日海智能 1.47 1.08 研报

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贵州茅台 37 持有 买入
先导智能 36 持有 买入
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酿酒行业 348 17 165
房地产 347 34 180
农林牧渔 339 28 113
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