钢铁行业:品种分化明显,长材表现依旧强势

品种分化明显,长材价格强势上涨。本周Myspic综合钢价指数为163.53点,周环比上涨0.23%。市场情绪依然偏谨慎,现货市场不同品种价格出现明显分化,长材上涨明显,板材整体表现趋弱。在当下时点上,我们认为由于市场缺乏明显的方向性信号,在下游终端需求大幅释放时点尚未来临之前,钢价上涨空间有限,贸易商在高位上多会以积极出货的态度为主,但市场上并未出现能够让钢价下跌的明显指示性信号,钢价向下调整动力亦不足。目前环保因素依然可以对市场价格带来支撑,在库存处于低位的情况下,近期钢价多会以震荡偏强的态势运行。

    长材去库明显,社库总量再次下降。本周社会库存总量约984.59万吨,周环比下降1.69%。社会库存总量去化明显,但不同品种间增减不一。重点监测品种螺纹钢社库本周大幅减少约16.22万吨,降幅显著,钢厂库存也没有大幅积压,出货较为顺畅,成交尚可。在当下价格高位上,贸易商变得更加谨慎,多是以积极出货为主,回笼资金,部分货源紧俏品种有补仓。对于后期,我们建议要继续观察终端需求恢复程度,而社库走势对钢价的影响仍需进一步辨别是主动型还是被动型补库或去库。

    矿价跟随钢价上涨,焦炭表现平稳。本周进口铁矿石价格继续上涨,焦炭价格基本稳定。从钢厂原料库存看,铁矿石可用天数在合理范围内微幅增加,多是按需采购,短期内钢厂仍无大批量采购计划,短期价格多会跟随钢价进行波动。中长期看,港口铁矿石库存仍然处于高位,供给压力犹在,依然缺乏独立性上涨行情。焦炭方面,本周焦炭价格走势平稳,钢厂焦炭可用天数微幅上升,但企业可用库存依然不高。

    产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示,本周主要原料价格涨跌不一,铁矿石、废钢价格继续上涨,焦炭表现平稳,硅锰有所回调,整体钢坯生产成本周平均值环比下降约12元/吨。毛利方面,本周不同品种的现货价格涨跌不一,各品种吨钢毛利周平均值有升有降。具体数据方面,螺纹钢吨钢毛利周平均值环比上升63元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比上升15元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比上升8元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比下降5元/吨。

    本周观点。本周钢铁板块企稳反弹,在各行业表现排名中处于中偏上的位置。微观监测上,本周现货市场价格依旧处于高位,钢厂挺价意愿足,行业盈利仍会具备一定的高度。本周基建相关政策再次发酵,市场也有较为明显的积极反馈,随着相关政策及项目的逐步落地,预计后期基建领域多会企稳后进入一个稳增长的态势,在房地产及制造业依然具备一定景气高度的情况下,对于行业供需基本面无需过渡担忧。钢铁板块经过前期大幅调整后已具备较高的安全边际,限产悲观预期也有一定的释放,建议关注阶段性估值修复行情,相关标的可关注:三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、安阳钢铁、柳钢股份。

    风险提示:1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险;2)供给释放超预期的风险;3)中美贸易摩擦等外部环境恶化的风险。