电力行业深度跟踪:7月用电增速同比下滑,工业用电增速大幅回落

二产用电量增速大幅回落,7月用电需求呈现旺季不旺

    7月全社会用电量同比增长6.8%,增速同比下滑3.1个百分点、环比下滑1.2个百分点,用电需求有所回落、呈现旺季不旺态势。7月增速有所下滑主要由于工业需求疲软,二产用电量增速大幅回落。受益新兴服务业发展快速及各地开始迎峰度夏,三产、居民保持上半年快速增长势头,同比分别增长11.2%、14.6%。7月水电出力继续改善,火电利用小时仍同比提升11小时。 受工业需求疲软及水电出力加大影响,6大电日耗从7月开始并未快速上行,8月至今6大电日均日耗同比反降1.1%;库存维持高位,6大电煤库存可用天数保持19天左右,短期煤价承压。2018年1-7月,动力煤均价661元/吨,较去年同期仍高出49元/吨。若需求持续较弱,火电成本端有望持续改善带动盈利修复。建议关注低估值品种:华能国际(H股),PB(LF)0.75X。

    1-7月用电量同比增长9%,四大高耗能行业增速持续走弱

    根据国家能源局公布,7月份全社会用电量6484亿千瓦时,同比增长6.8%;1-7月,全社会用电量累计38775亿千瓦时,同比增长9%。用电需求有所回落,呈现旺季不旺态势。7月用电增速有所下滑主要由于二产用电量增速疲软,同比增长4.6%,增速同比、环比分别下滑5.2、2个百分点;四大高能行业增速持续走弱,同比、环比分别回落0.3、0.9个百分点。受益新兴服务业发展快速及各地开始迎峰度夏,三产、居民仍保持上半年的快速增长势头,7月当月同比分别增长11.2%、14.6%。

    1-7月发电量同比增长7.8%,汛期水电出力明显提升

    根据统计局公布数据,2018年1-7月份全国累计发电量为38373亿千瓦时,同比增长7.8%。7月当月发电量6400亿千瓦时,同比增长5.7%。分机组看,受益进入汛期,水电增速环比上升明显,发电量同比增长6%,火电增速受压制环比回落至4.3%,风电增速达20%以上。1-7月,火电、水电、风电发电量同比增长7.3%、3.5%和23%。

    水、火装机增速持续低位,1-7月火电利用小时同比增加127小时

    根据能源局公布数据,截至7月底,全国6000千瓦以上设备装机容量为17.4亿千瓦,同比增长5.9%,其中,火电、水电、风电和核电装机容量同比分别增长3.8%、增长3.1%、增长11.4%和增长9.5%。1-7月,全国发电设备平均利用小时为2224小时,同比增加76个小时。其中,火电机组2529小时(+127小时),水电机组1924小时(+4小时),风电机组1292小时(+174小时),核电机组4135小时(+50小时)。

    风险提示

    电力供需形势恶化;电价下调风险;煤炭价格波动风险。