电气设备行业:预期补贴发放,改善流动性,成本企稳,毛利率获支撑

最新研究观点:

    7月风电数据保持强劲增势,未受到用电量增速放缓的影响。1-7月风电新增装机同比增长29.6%,环比提升4.3pct;上半年全国弃风率8.7%;风电设备利用率同比增加15.6%;累计发电量同比增长23%。补贴发放改善流动性,推动项目建设提速。受到补贴拖延的影响,应收账款同比大幅增加。在近期中期业绩会上,运营商高管向媒体表示,在9、10月份或将有一笔补贴下放。原材料成本企稳,中上游制造商毛利率获支撑。由于钢材等原材料价格普遍进入去年下半年后才出现大幅上涨,导致今年上半年营业成本端承受较大压力,大部分设备商今年的中期业绩未能完全反映出行业景气度提升的程度(去年同期基数过低)。

    投资建议。我们继续看好风电行业的投资机会。7月风电数据持续向好,未受到全社会用电量增速下滑的影响;市场预期三季度风电补贴或将到位,有利于运营商资金回流、项目建设提速;随着原材料价格企稳,中上游制造商毛利获支撑。风电行业数据改善,运营商盈利能力得到明显提升,其投资价值凸显。设备商方面,我们持续推荐风电整机制造商龙头金风科技、塔架厂商天顺风能,建议关注细分领域优质标的禾望电气、杭齿前进、振江股份等。