海外面板公司业绩追踪:三季度行业有望回暖

友达:2Q18收入环比增长,3Q18ASP预计持平。友达光电2Q18实现营收750.54亿新台币,同比下降11.1%,环比增长0.8%;毛利率9.7%,同比下降10.6%,环比下降1.2个%。公司认为,三季度是传统旺季,客户备货积极,高阶和超大尺寸产品产能利用率有望维持高位。友达预计,3Q18大尺寸面板出货量将季增5%,ASP将持平;中小尺寸面板由于出货尺寸放大,出货量将季减11-13%。

    LGD:3Q18营运状况有望改善。2Q18LGD实现营业收入5.6兆韩元,同比-15.4%,环比-1.1%;毛利率8.3%,同比下降14.5个百分点,环比下降1.3个百分点;净利润方面,公司2Q18亏损3010亿韩元,环比下降514%。公司2Q18业绩下滑跟友达一样,主要是受面板价格持续下跌以及下游厂商拉货保守影响。LGD认为,3Q18出货面积有望在旺季效应带动下实现5%的环比增长,面板价格预计也将反弹,公司营运状况有机会改善。

    7月电视面板价格开始反弹。32寸、40寸、49寸和55寸面板分别报价50、75、115和152美元。其中,32寸、40寸、49寸较6月价格分别上涨6美元、5美元和3美元,55寸面板价格跟6月持平。

    国内厂商新产线陆续投产。今年新增产能主要有京东方合肥10.5代线、中电系咸阳和成都两条8.6代线,以及京东方福州8.5代线的爬坡新增产能。华星光电G11和惠科滁州G8.6预计1Q19量产。

    投资建议:短期看,旺季因素预计将带动企业3Q18业绩好转;中长期看,国内厂商新产能的陆续开出仍带来了供过于求风险。但我们看好国内面板厂商的长期投资价值,国内企业有望凭借规模优势、高世代线的效率优势从竞争中脱颖而出,建议关注京东方A,TCL集团、深天马A。

    风险提示:面板供应过剩、价格下跌风险。