农业行业:涨价加速期即将到来,畜禽板块机会显著

本报告导读:预计鸡价高斜率上涨即将在6 月展开,猪价反弹行情即将到来,当前畜禽板块机会显著,继续重点推荐。

    摘 要:

    禽板块:鸡价高斜率上涨即将在6月展开,继续重点推荐。受到祖代引种连续三年不足,以及新引进的祖代、父母代公鸡比例下调等因素影响,换羽增加供给的影响正在边际减弱。此外,近几年行业低迷表现导致当前很多企业资金状况紧张,扩产能力受限,供给核心指标全国在产父母代存栏当前仅为2000 万套,自17 年10 月份以来已下降近20%。由于夏季烧烤和渠道备货旺季将于6 月后逐步开启,且下游渠道库存较17 年显著下降,并处于偏低水平,预计6 月份商品代环节价格将进入高斜率上涨期,景气迎来实质性抬升。当前板块整体股价,仓位仍处于绝对低位,继续重点推荐。推荐标的:民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展。

    生猪养殖:猪价下行空间有限,反弹行情即将到来。近日全国生猪均价9.9 元/公斤,处于近8 年来价格最低位,下行空间已经有限。历史复盘发现每次生猪养殖亏损期后都伴随着猪价的强反弹,反弹幅度可达30%-60%。在市场大猪逐步出清、以及季节性因素影响下,预计6月份猪价进入反弹加速期,本轮反弹幅度有望超过30%,建议积极把握板块反弹机会。继续强调“门槛提升”背景下养猪工业化趋势带来的投资机遇,未来5年大型规模场将迎来高ROE 与高CAGR 并行的黄金时期。推荐标的:牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。

    动保:享受黄金规模化红利,行业持续高景气。现代化的养殖模式需要更加规范的动保体系,高端疫苗将充分享受养殖规模化发展黄金期带来的红利,动保仍是农业全年景气度最佳的细分子板块。中牧股份新工艺生产的高端口蹄疫疫苗品质得到质变提升,产品陆续进入各大生猪养殖集团和大批规模养殖场,后续订单增长有望加速,基本面拐点有支撑,预计18 年口蹄疫市场苗收入超过3 亿,非口产品以及兽药、饲料等业务有望带来新增长点。推荐标的:中牧股份。

    种业:龙头业绩持续高增,长期成长价值显著。种业龙头拥有优秀的研发储备和强大的资本运作能力,带动业绩持续高增长,未来长期成长价值显著。隆平高科隆晶两优换代产品销售火热,市占率提升快,继续支撑业绩快速增长;玉米业务有望成为18 年主要超预期点,公司内生与外延均有好的品种期待,未来有望真正与水稻业务形成双轮驱动,公司未来3-5 年内有望进入全球前五强。推荐标的:隆平高科。

    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。