金工定期报告:长线金股本期组合已超额7.8%

戴维斯双击策略

    戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票,待成长性显现、市盈率相应提高后卖出,获得乘数效应的收益,即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益,超额基准21.08%。

    今年以来,策略超额中证500指数4.60%,上周策略超额中证500指数-1.23%。本期组合(不包含上期停牌未卖出)于2018-4-20开盘调仓,截止2018-6-15,组合超额中证500指数2.14%;上周超额中证500指数-1.29%。

    长线金股策略

    A股市场的盈利动量效应明显,在当季高增长的公司里面有近40%的公司在下季继续保持高增长,我们依据业绩预告中公布的净利润下限,构建定期调仓的业绩预增策略。在回测期内的7个完整年度中都实现了18%以上的年化超额收益。

    今年以来,策略超额中证500指数9.42%,上周策略超额中证500指数0.78%。本期组合(不包含上期停牌未卖出)于2018-4-20开盘调仓,截止2018-6-15,组合超额中证500指数7.81%;上周超额中证500指数1.56%。此外,上期持有且因停牌在调仓日未卖出的股票300411.SZ已于6月13日卖出。

    动态反转策略

    每个因子都有其适用的环境,研究发现在市场下跌环境下反转效应较显著,另外不同建仓时点也对反转因子的超额收益有显著影响。因此,我们动态选择反转建仓时点,即在市场一波下跌后反弹时建仓。我们选择市场指数在一段下跌过程中没有较大反弹并在底部反弹时超过一定比例的下跌反弹形态,作为反转因子建仓的信号源,在出现信号后以过去25个交易日跌幅最多的50只股票作为持仓,信号触发后第二天开盘买入,持仓30个交易日,空仓时以中证500指数收益计算。

    策略在2010年至今取得了年化22.97%的收益,年化超额基准20.45%。今年以来,组合超额中证500指数10.47%,上周超额收益-1.90%;本期动态反转组合于6月1日开盘买入。

    风险提示:模型基于历史数据,存在失效的风险。