传媒行业:个股分化加剧,关注细分龙头

【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块下跌6.22%,跑输创业板(-6%)和中小板(-5.29%),涨跌幅位于全行业中下游水平。 根据Wind数据,我们统计了传媒板块144只个股的质押率情况,质押率超过30%的标的共有47只,质押率超过40%的共有22只,质押率超过50的共有11只,其中质押率高于30%、年初至今跌幅大于15%、经营性净现金流/营业收入占比小于10%的标的共计16只,在宏观去杠杆大背景下,我们认为需谨防此类标的业务经营与资金层面风险。

    传媒板块个股分化,建议布局业绩稳定增长且现金流充裕的标的。当前投资者对于传媒板块关注度较低,部分个股在利润预期较高的情况下仍呈现较大跌幅,我们认为主要原因还是在于市场对于不确定性的折价导致估值中枢的快速下移。短期宜保持谨慎,中长期配置的角度来看我们建议关注细分行业龙头、经营现金流充裕的标的。

    在资本热潮消退、内容质量不断提升的背景下,18年暑期档电影市场票房仍值得期待。《动物世界》、《我不是药神》《邪不压正》、《西虹市首富》、《狄仁杰之四大天王》、《爱情公寓》、《一出好戏》等人气大片将陆续上映,表现值得期待。 推荐关注:分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、中文传媒(低估值手游出海龙头,坐拥出版与游戏两大现金流业务)、完美世界(产品丰富,品类拓展,用户面扩展,影视游戏同步发展)、光线传媒(暑期档临近,多部大片待上映)、横店影视(深耕二三线城市,资产联结影院布局为主,背靠横店集团资源丰富)、视觉中国(图片版权行业龙头)。

    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。