5月财政收支点评:公共财政收支双减速,土地出让收入加速回升

事件:财政部公布5月财政收支数据。5月份,全国一般公共预算收入17631亿元,同比增长9.7%。5月份,全国一般公共预算支出17003亿元,同比增长0.5%。其中,中央一般公共预算本级支出2981亿元,同比增长9.4%;地方一般公共预算支出14022亿元,同比下降1.2%。

    1、公共财政收入仍然持续增长,但增速稍有回落,增值税增速回升,消费税增速继续放缓,企业所得税和个人所得税增速呈下降趋势。5月财政收入同比增速降至9.7%,相比4月下降1.3个百分比。中央财政收入持续下降(8.8%),而地方(10.6%)增速继续回升。5月PPI价格指数持续增长至4.1,价格因素可能是维持财政收入持续增长的一方面原因。工业增加值同比增速下降(由7%降至6.8%),工业经济发展放缓,多项税种增速下滑,是财政收入增速下降的原因。

    2、财政支出增速持续回落。5月份,全国一般公共预算支出17003亿元,同比增长0.5%,增速出现2018年以来新低。其中,中央一般公共预算本级支出2981亿元,同比增长9.4%;地方一般公共预算支出14022亿元,同比下降1.2%,财政部解释为:主要是部分支出错月、以及去年同期基数较高等因素的影响,地方的负增长拉低了总体财政支出的增速。1-5月累计,全国一般公共预算支出82695亿元,同比增长8.1%,为年初预算的39.4%,比去年同期进度(39.2%)加快0.2个百分点。其中,中央一般公共预算本级支出11945亿元,同比增长7%;地方一般公共预算支出70750亿元,同比增长8.3%。

    3、政府性基金收入高速增长,支出增速回落。1-5月累计,全国政府性基金预算收入25722亿元,同比增长39%,比1-4月回升5.3个百分点。地方政府性基金预算本级收入24120亿元,同比增长41.9%,增长了4.9个百分点。其中国有土地使用权出让收入22251亿元,同比增长45.9%,创近几年最高点,地方国有土地使用权出让收入已接近于同期地方财政收入的近50%。

    4、财政收支展望:从财政收入角度,(1)今年的财政政策将在增值税(已公布约2400亿)和个人所得税(个人所得税法修正案草案已提请人大常委会第三次会议审议)上进行减税,增值税减收效应将主要在5月份以后逐步体现;(2)7月开始部分进口商品降低关税,财政收入或将进一步减少;(3)紧信用严监管的大环境,可能会抑制投资热情,带来经济增长放缓;从财政支出角度,5月财政支出增速低迷,6月将面临季末执行进度考核,或将带动财政支出的增加;另一方面,经济下行压力与财政支出相互影响,财政支出增速下降,折射出经济或将面临下行压力,而面对下行压力,政府或将通过财政政策进行经济调控,增加财政支出。