机械设备行业2018年中期投资策略报告:兼顾周期成长,精选优质标的

油服行业将迎来新一轮景气周期

    判断2018年后美国石油产量增速将边际放缓且边际成本大幅增加,因美国主要页岩油产区目前面临管输能力限制。综合考虑需求平稳,WTI油价中枢将位于60美金/桶,Brent油价中枢将位于70-75美金/桶。目前川渝地区页岩气开采成本50美金/桶,具备开采经济性,中石油和中石化规划合计到2020年形成300亿方天然气产量,存量压裂设备难以满足需求,压裂设备将迎来新一轮需求周期。另外,海洋石油将是未来国产石油主要增量,在Brent油价70美金/桶水平上具备开采经济性,2018年中海油资本支出规划700-800亿,同比增加50%,海洋油服迎景气周期。

    经济悲观预期修复,工程机械公司业绩高弹性

    建筑业直接间接合计占钢材消费的70%左右,年初至今钢材库存快速下行,且产量超历史同期,需求快速释放。1-4月挖机累计销售8.6万多台,超预期同比增长58%。受益于经济平稳及农村扶贫开发等新增需求点,判断下半年挖机销售将淡季不淡,相关公司业绩将迎来高弹性。2018年后动力锂电池迎来新投资周期2017年欧洲市场新能源车销售30.8万辆,同比增加38.7%;美国市场销售20.0万辆,同比增加27.4%。随着欧美提高环保要求,2019年后全球主要汽车品牌将加大新能源车新车型推出,判断海外主机厂和韩国三星、LG将是下一轮投资周期主体。以CATL为代表的国产锂电池企业具备参与全球竞争的比较优势,产业链相关公司将受益于新一轮投资周期。

    工业机器人快速增长,国产替代空间大

    2017年中国工业机器人销售13.6万台,同比增长50%以上,凭借价格优势及系统集成本地化服务能力,国产工业机器人占总销量的35%左右,在3C和通用制造领域国产份额更高。另外,以汇川技术和埃斯顿为代表的国产伺服系统厂商在核心零部件领域取得突破,国产工业机器人公司将逐渐扭转在核心零部件上的劣势,工业机器人本体与核心零部件制造形成良性循环。

    半导体技术突破大势所趋,国产替代空间广阔

    2017年中国集成电路贸易逆差达历史最高1932亿美元,同比增速16%,中兴事件也为国家安全敲响警钟。据《国家集成电路产业发展推进纲要》,2020年中国IC制造将实现16-14nm工艺量产,国产设备材料端在2020年之前打入国际采购供应链,至2030年中国集成电路产业主要环节达国际先进水平。我们判断,芯片制造工艺流程中,硅片制造和芯片封装测试将率先获得突破。